海外指数观察：标普500成分股资格可以用钱买到吗？国内基金，偏股主动基金平均仓位未见明显变化-20211114-兴业证券-18页_887kb

海外指数观察与国内基金市场分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了标普500成分股资格是否可以用钱买到，以及国内偏股主动型基金的市场表现、仓位分布和行业配置情况。同时，对境外和境内新发行、新成立及新批准的基金进行了统计与分析。

主要观点

1. 标普500成分股资格与自由裁量

   • 标普500成分股资格并非完全基于客观规则，存在相当程度的“自由裁量权”。
   • 上市公司若购买标普的其他服务（如标普评级），则更可能被纳入标普500。
   • 2002年标普宣布禁止海外公司加入标普500后，海外公司显著减少对标普服务的购买。
   • “因自由裁量入选”的公司表现较差，其盈利能力和ROA均低于“按规则入选”的公司和“因自由裁量未入选”的公司。

2. 国内基金市场表现

   • 上周偏股主动型基金净值平均上涨1.93%。
   • 普通股票型基金平均仓位约86.02%，偏股混合型基金平均仓位约79.92%。
   • 基金整体仓位较前一周略有下降，但仍在历史较低水平。

3. 行业配置变化

   • 上周配置比例上调较多的行业包括休闲服务、汽车、国防军工和建筑材料。
   • 配置比例下调较多的行业包括医药生物、银行、电子和化工。

关键信息

海外指数观察

• 标普500成分股资格：存在自由裁量现象，标普公司会基于公司是否购买其服务来决定是否纳入成分股。
• 统计结果：标普规则仅能解释63%的成分股资格，而罗素规则则能解释93%的罗素1000成分股资格。
• 对比分析：通过对比“按规则入选”、“因自由裁量入选”和“因自由裁量未入选”的公司，发现“因自由裁量入选”的公司表现最差。

市场回顾

• 宽基指数：上周主要宽基指数全面上涨，其中创业板指上涨2.31%，科创50上涨3.11%。
• 行业表现：房地产、国防军工、建筑材料、通信和有色金属行业涨幅居前，综合、公用事业、商业贸易、采掘和食品饮料行业涨幅较小。

偏股主动型基金分析

3.1 基金业绩表现

• 上周偏股主动型基金平均净值上涨1.93%。
• 表现最好的前五只基金分别为华泰柏瑞新经济沪港深、华泰柏瑞港股通时代机遇A、华泰柏瑞港股通时代机遇C、万家臻选和万家价值优势一年持有，周涨幅分别为13.72%、12.55%、12.53%、12.45%和10.29%。

3.2 仓位分布

• 普通股票型基金平均仓位86.02%，偏股混合型基金平均仓位79.92%，整体平均仓位81.75%。
• 与前一周相比，普通股票型基金仓位下降0.17%，偏股混合型基金仓位上升0.03%。
• 仓位中位数为82.32%，普通股票型基金中位数为85.32%，偏股混合型基金中位数为80.51%。
• 仓位处于历史较低水平，普通股票型基金仓位位于历史16.70%分位，偏股混合型基金位于历史25.30%分位。

3.3 行业配置

• 配置上调较多的行业有休闲服务、汽车、国防军工和建筑材料。
• 配置下调较多的行业有医药生物、银行、电子和化工。

境外新发行基金（2021/11/6-11/12）

• 本期共发行36只基金，其中美国16只、欧洲18只、中国香港2只、中国台湾0只。
• 美国市场：新发基金16只，包括15只股票型和1只固定收益型，其中ETF占多数，主题包括健康护理、消费、基建、绿色金属等。
• 欧洲市场：新发基金18只，包括7只股票型、4只固定收益型和5只混合配置型，ETF和开放式基金为主。
• 中国香港市场：新发基金2只，均为股票型ETF，主题包括半导体和中国新经济指数。
• 中国台湾市场：本期无新发基金。

境内新成立与新发行基金（2021/11/6-11/12）

• 新成立基金：共77只，包括债券型19只、混合型37只、股票型5只、FOF基金13只、国际型（QDII）2只、另类投资基金1只。规模最大的为招商添福1年定开，达115.01亿元。
• 新发行基金：共67只，包括混合型24只、债券型15只、股票型20只、FOF基金7只、国际型（QDII）1只。主题涵盖科技创新、医疗、养老、ESG投资等。

境内新批准与新受理基金（2021/10/30-11/5）

• 新批准基金：共40只，包括混合型15只、股票型13只、债券型7只、FOF基金5只。
• 新受理基金：共53只，包括债券型9只、混合型34只、股票型6只、FOF基金1只、国际型（QDII）3只。
• 未见“北交所”主题基金获得受理。

风险提示

• 本报告中的结果基于历史数据统计、建模和测算，存在因政策或市场环境变化导致模型失效的风险。