2021-08-19-上交所-悦安新材首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书_429页_8mb

江西悦安新材料股份有限公司科创板上市总结

核心内容概述

江西悦安新材料股份有限公司（以下简称“悦安新材”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。公司专注于超细金属粉体新材料领域，主要产品包括羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉等，产品广泛应用于3C电子、汽车、航空航天等高端制造行业。本次发行采用向战略投资者定向配售、网下询价配售和网上定价发行相结合的方式，发行股数为2,136.02万股，占发行后总股本的25%。每股发行价格为11.76元，发行市盈率为24.94倍。

主要观点

1. 投资风险提示

• 科创板市场具有较高的投资风险，包括但不限于研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险等。
• 投资者需充分了解公司所披露的风险因素，并审慎作出投资决定。

2. 产品应用占比低

• 羰基铁粉在铁基类粉末冶金零部件产品中应用占比低，仅占约5%。
• 公司产品市场占有率较低，其中雾化合金粉、软磁粉、金属注射成型喂料产品市场占有率分别为0.12%、0.22%、2.60%。

3. 粉末冶金行业发展风险

• 粉末冶金行业作为公司重要下游之一，受宏观经济、产业政策、技术发展及客户消费等因素影响，存在行业发展不及预期的风险。

4. 政府补助不可持续

• 报告期内，公司取得的政府补助占利润总额比例较高，尤其2019年和2020年占比分别为31.58%和22.28%，存在不可持续的风险。

5. 存货减值风险

• 公司存货主要基于客户订单、预测需求或生产计划，若不能满足客户需求或客户调整订单，可能面临存货减值风险。

6. 客户集中度较高

• 前五大客户占公司主营业务收入比例较高，分别为59.38%、53.72%、56.37%，存在因客户集中度高导致的经营风险。

7. 应收账款坏账风险

• 应收账款规模逐年增长，占总资产比例分别为18.65%、23.55%、25.51%。
• 前五大客户应收账款合计占比分别为67.46%、75.59%、81.96%，存在坏账损失风险。

8. 不可抗力风险

• 新冠疫情及其它不可抗力因素可能对公司经营和业绩产生不利影响。

9. 中美贸易摩擦风险

• 公司向美国出口产品因关税问题导致销售额下降，2018年、2019年对美销售额占收入比例分别为10.25%、4.94%、1.84%。

10. 财务数据与审计情况

• 公司财务报告审计截止日为2020年12月31日，审计后公司经营状况良好，无重大变化。
• 2021年1-6月，公司实现营业收入17,515.81万元，归属于母公司净利润4,453.76万元。
• 2021年1-9月预计营业收入28,251.42万元，净利润5,451.96万元。
• 2021年度预计营业收入39,864.36万元，净利润7,385.14万元。

11. 募集资金用途

• 募集资金净额为21,325.82万元，用于以下项目：
  • 年产6,000吨羰基铁粉等系列产品项目（一期）：拟用募集资金17,315.38万元。
  • 高性能超细金属及合金粉末扩建项目：拟用募集资金5,374.76万元。
  • 研发中心建设项目：拟用募集资金5,106.60万元。
• 若募集资金不足，公司将自筹解决；若募集资金有余，将用于补充营运资金。

12. 战略配售情况

• 战略配售共320.403万股，占发行股数的15%。
  • 保荐机构相关子公司东兴证券投资有限公司配售106.801万股，认购金额1,255.98万元，限售期24个月。
  • 公司高管及核心员工通过专项资管计划配售213.602万股，认购金额2,524.52万元，限售期12个月。
• 配售比例及金额均符合相关法规要求。

关键信息总结

发行概况

• 发行股票种类：人民币普通股（A股）。
• 发行股数：2,136.02万股，占发行后总股本25%。
• 发行价格：11.76元/股。
• 发行市盈率：24.94倍。
• 发行后每股收益：0.47元/股。
• 发行后每股净资产：6.07元/股。
• 发行市净率：1.94倍。

财务数据

• 2020年营业收入：25,640.48万元。
• 2020年净利润：5,268.45万元。
• 2020年归属于母公司净利润：5,182.76万元。
• 扣除非经常性损益后归属于母公司净利润：4,028.59万元。
• 2020年基本每股收益：0.81元。
• 2020年资产负债率：22.44%。

技术与研发

• 公司拥有14项发明专利、20项实用新型专利及1项境外专利。
• 产品包括羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉、金属注射成型喂料等，广泛应用于3C电子、汽车、航空航天等领域。
• 公司研发投入占营业收入比例为6.41%，近三年累计研发投入占营业收入比例为5.42%，符合科创板上市标准。

上市标准

• 公司选择的上市标准为：预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计不低于5,000万元，或预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。
• 公司符合“研发投入金额”、“发明专利”、“营业收入或营业收入复合增长率”三项常规指标，同时符合“进口替代”例外条款。

公司治理

• 公司无特别表决权股份或类似安排，所有股份具有相同的表决权。
• 公司治理结构完善，无违法违规行为或资金占用情况。

总结

江西悦安新材料股份有限公司是一家专注于超细金属粉体新材料的高新技术企业，其产品在多个高端制造领域具有广泛应用。公司拟通过科创板上市筹集资金，用于扩建生产能力和建设研发中心。然而，公司面临诸多风险，包括市场占有率低、客户集中度高、政府补助不可持续、存货和应收账款减值、不可抗力及贸易摩擦等。公司需通过持续的技术研发、市场拓展及风险管理，以提升竞争力并实现可持续发展。