20141030-上海证券-2014年11月份上海证券研究所投资组合报告_23页_995kb

报告摘要

2014年11月份上海证券研究所投资组合报告总结

核心内容概述

本报告由上海证券研究所发布，主要分析了2014年11月的多个投资组合的表现及构建思路，涵盖策略组合、中小市值组合、医药行业、通信设备、信息技术、零售、电力公用、有色金属、电子、建筑建材、机械、宇航防务、传媒及纺织服装行业。报告旨在为投资者提供市场分析和投资建议。

主要观点

1. 市场展望

10月份市场构筑顶部，但因增量资金入市超预期，调整可能提前结束。
居民资产配置拐点出现，股市的财富效应持续，市场风格调整，关注有转型预期、安全边际较高的投资标的。
沪港通落地预期对市场起支撑作用，市场赚钱效应扩散。

2. 投资策略

精选个股，力争获得超额收益。
关注三季报及年报展望，寻找估值和成长兼具的公司。
在传统周期性行业中，关注具备外延式扩张潜力及短期事件驱动的公司。

关键信息

一、策略组合

公司名称	股票代码	股价	EPS 14E	EPS 15E	PE 14E	PE 15E	PBR
亚泰集团	600881	5.54	0.38	0.48	10	8	0.99
众业达	002441	25.07	1.12	1.41	24.2	19.2	2.50
开元投资	000516	9.85	0.21	0.32	28	24	3.89
东信和平	002017	16.87	0.27	0.42	56	35	5.91
方正电机	002196	24.80	0.13	0.20	141	97	5.82

推荐理由：

亚泰集团：东北地区龙头，业绩弹性大，非公开发行股票彰显转型战略。
众业达：战略长远，主业平稳发展，并购重组潜力大。
开元投资：零售百货与医疗服务双主业，盈利及抗风险能力增强。
东信和平：与住建部合资成立城联公司，有望复制银联商业模式。
方正电机：产品覆盖多个领域，配套智能控制器，成长性好。

二、中小市值组合

公司名称	股票代码	股价	EPS 14E	EPS 15E	PE 14E	PE 15E	PBR
腾邦国际	300178	21.96	0.52	0.69	42.23	31.83	4.58
中原内配	002448	16.22	0.82	1.00	19.78	16.22	2.05
烟台冰轮	000811	12.00	0.53	0.65	22.64	18.46	3.17
哈尔斯	002615	27.99	0.86	1.12	32.55	24.99	4.04
浙江永强	002489	14.16	0.59	0.77	24.00	18.39	2.24

推荐理由：

腾邦国际：在线商旅服务、全国布局，推广可复制性强。
中原内配：全球气缸套龙头，产业链延伸战略实施中，成长确定，估值低。
烟台冰轮：冷链订单回升明显，业绩确定性强，估值有优势。
哈尔斯：业绩增长确定性强，新销售渠道拓展，世界杯事件催化剂。
浙江永强：外围复苏背景下订单增长，账上现金带来外延预期。

三、行业投资组合

1. 医药行业

上期收益：0.11%
跑赢沪深300指数2.01个百分点
推荐股票：恒康医疗、上海医药、新华制药、益盛药业

推荐理由：

恒康医疗：现代中药为基础，向多个领域拓展，三合一重组后成为龙头企业。
上海医药：国内骨干企业，分销规模大，抗感染、心脑血管药物重要生产商。
新华制药：受益于疫情影响，业绩增长良好。
益盛药业：人参资源优势，开发多种新品种，非林地栽参基地建设。

2. 通信设备

上期收益：-3.54%
跑赢沪深300指数1.63个百分点
推荐股票：百视通、博瑞传播、日海通讯

推荐理由：

百视通：受益于国企改革，与微软、迪斯尼合作，股权激励方案出台。
博瑞传播：户外广告业务发展，游戏产业进入收获期。
日海通讯：光通信设备商，受益于4G建设，寻求转型。

3. 信息技术

上期收益：2.03%
跑赢沪深300指数3.94个百分点
推荐股票：新北洋、中海科技、中航光电、华胜天成

推荐理由：

新北洋：金融类产品增长，受益于信息化和电商发展。
中海科技：航运信息化和电商业务突破。
中航光电：国内最大军用连接器厂商，军民市场需求扩大。
华胜天成：实现云计算服务转型，外延式扩张。

4. 零售行业

上期收益：3.33%
跑赢沪深300指数6.12个百分点
推荐股票：友阿股份、步步高、天虹商场、王府井

推荐理由：

友阿股份：湖南省零售龙头，转型O2O，兼有手游等主题。
步步高：聚焦中小城市发展，多业态协同，O2O模式。
天虹商场：全国扩张能力强，布局O2O。
王府井：全国百货龙头，拓展购物中心和奥特莱斯，有资产注入预期。

5. 电力公用

上期收益：-0.20%
跑赢沪深300指数1.7个百分点
推荐股票：国投电力、钱江水利

推荐理由：

国投电力：雅砻江水电装机容量增加，受益于增值税政策，资产注入预期。
钱江水利：浙江省“五水共治”政策利好，定增带来业务增长。

6. 有色金属

上期收益：2.75%
跑赢沪深300指数5.08个百分点
推荐股票：银泰资源、利源精制、中科三环

推荐理由：

银泰资源：下属银矿品质优秀，毛利率较高。
利源精制：东北地区铝型材供应商，客户群多元，业务复苏。
中科三环：全球最大的钕铁硼永磁体制造商，应用广泛。

7. 电子行业

上期收益：13.24%
跑赢沪深300指数15.34个百分点
推荐股票：南大光电

推荐理由：

南大光电：国内高纯金属有机化合物龙头，下游需求增长确定。

8. 建筑建材

上期收益：-4.37%
跑赢沪深300指数2.46个百分点
推荐股票：开尔新材、赞宇科技、宏达高科、常宝股份

推荐理由：

开尔新材：主业增长，订单充足，城市轨交业务前景好。
赞宇科技：半年报扭亏，业绩好转，并购服务协议提升产业运作效率。
宏达高科：产品结构丰富，油气开采业务复苏，锅炉用管快速增长。
常宝股份：募投产能释放，产品结构优化。

9. 机械行业

上期收益：-3.56%
跑赢沪深300指数1.65个百分点
推荐股票：上海电气、江苏神通

推荐理由：

上海电气：推进核电设备国产化，技术先进。
江苏神通：国内核电阀门龙头，市场占有率高。

10. 宇航防务

上期收益：0%
跑赢沪深300指数1.90个百分点
推荐股票：无（继续空仓）

推荐理由：

市场估值风险较高，未出现明显机会，建议空仓。

11. 传媒行业

上期收益：-1.11%
跑赢沪深300指数2.52个百分点
推荐股票：新文化、奥飞动漫、华谊兄弟

推荐理由：

新文化：电视剧制作稳步增长，布局其他领域。
奥飞动漫：动漫业务增长，游戏产业链扩张。
华谊兄弟：影游互动模式，受益于票房回暖。

12. 纺织服装

上期收益：1.61%
跑赢沪深300指数3.51个百分点
推荐股票：探路者、海澜之家、森马服饰、罗莱家纺、富安娜

推荐理由：

探路者：户外行业综合服务平台，电商布局全面。
海澜之家：平价定位，规模扩张，成本优势明显。
森马服饰：休闲服饰品牌，童装业务增长，多品牌战略落地。
罗莱家纺：电商稳步发展，渠道体系完善。
富安娜：产品结构调整，提升性价比，品牌定位清晰。

投资建议

策略组合和中小市值组合表现较好，建议持续关注。
医药、通信设备、信息技术、零售、电力公用、有色金属、电子、建筑建材、机械等行业均有结构性机会。
宇航防务行业建议空仓，等待估值回归。
传媒及纺织服装行业建议关注转型及创新带来的投资机会。

投资评级

股票投资评级

等级	定义
增持	股价表现强于基准指数20%以上
谨慎增持	股价表现强于基准指数10%以上
中性	股价表现介于基准指数±10%之间
减持	股价表现弱于基准指数10%以上

行业投资评级

等级	定义
增持	行业基本面看好，指数强于基准指数5%
中性	行业基本面稳定，指数介于基准指数±5%
减持	行业基本面看淡，指数弱于基准指数5%