20240830-国金证券-中国动力-600482.SH-1H24利润高增_看好未来盈利能力提升_4页_1000kb

公司2024年度中报分析总结

核心业绩表现

1. 上半年（1H24）实现收入24861亿元，同比增长1663%，归母净利润475亿元，同比增长6573%。
2. 第二季度（2Q24）业绩增速略有放缓，收入同比增长1074%，归母净利润同比增长5309%。
3. 业绩高增长主要驱动力：
   • 船用低速柴油机业务表现优异。船海业务收入同比增长3105%，新签合同同比增长1856%。
     • 上半年生产船用低速柴油机224台，同比大增1487%。
     • 新签船用低速柴油机242台，同比激增2161%。
     • 双燃料技术突破：成功交付国内首台甲醇双燃料低速发动机，并实现国内最早持续交付能力。
     • 低速机国内市场份额达78%，国际份额达39%。
   • 原材料价格与产品价格因素：
     • 钢铁价格持续下滑，原材料成本压力减缓。
     • 船舶制造周期上行带动新造船价格上涨，进而推动船舶发动机价格结构性上涨（特别是双燃料发动机，价格高于传统柴油机20%以上）。

竞争优势分析

1. 背靠集团优势：依托全球最大造船集团中国船舶集团，订单确定性较高。
2. 技术领先优势：
   • 成为全球最早具备持续交付能力的甲醇双燃料低速机厂商。
   • 23年已交付全球首制多台双燃料低速柴油机，24年成功实现首台甲醇双燃料低速机双燃料模式运行。
3. 市场定价优势：受益于造船周期和新船订单价格上行。

未来展望与评级

1. 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润将持续大幅增长，对应PE分别为42X、25X、16X。
2. 投资评级：维持“增持”评级，目标价对应较高增速，分析师较为看好。
3. 风险提示：原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期等。

报告强调了公司在船用低速柴油机领域的龙头地位及双燃料技术的发展潜力，预期未来几年盈利能力将持续提升。