20250426-国金证券-中国动力-600482.SH-24年业绩高增_柴油动力量价齐升_4页_979kb

中国动力公司2024年及2025年一季度业绩总结

核心内容

中国动力公司于2025年4月25日发布2024年年报及2025年一季报，数据显示公司业绩显著增长，尤其在柴油动力业务方面表现突出。

业绩简评

• 2024年营业收入：516.97亿元，同比增长14.62%
• 2024年归母净利润：13.91亿元，同比增长78.43%
• 2025年一季度营业收入：123.11亿元，同比增长7.98%
• 2025年一季度归母净利润：3.96亿元，同比增长348.96%

主要观点

柴油动力业务高增

• 公司柴油动力业务收入2024年达228.74亿元，同比增长32.87%
• 造船周期上行带动柴油动力需求，公司2024年船海产业营业收入年度计划完成率达127.10%，新签合同完成率141.56%
• 优化接单策略，优先承接高效益、高品质订单，低速机订单毛利率同比提升4个百分点
• 2024年生产船用低速柴油机485台，同比增长20.35%

售后市场收入增长

• 柴油机维保网络建设顺利，全年柴油机售后服务营业收入近15亿元，同比增长25%
• 国内成功中标海警某部装备定点维修服务单位，完成上海保税区中心仓建设
• 海外与10余家合作伙伴签订服务协议，完成阿姆斯特丹海外仓建设，海外服务能力不断提升
• 已初步搭建“1+8+20”全球服务体系，售后市场成为新的增长点

双燃料技术突破

• 双燃料船舶低速柴油机技术持续取得突破
• 2024年完成世界首制10X92DF-M-LPSCR甲醇双燃料主机全负荷测试
• 完成国内首台自主研发甲醇燃料低速试验机点火试验
• 完成全球首制6G7OME-C10.5-LGIA-HPSCR氨双燃料船用低速机开发
• 低碳零碳主机接单占比同比提高5个百分点，实现氨燃料低速机批量接单
• 技术突破为公司未来接单能力提升奠定基础

关键信息

盈利预测与估值

• 2025-2027年营业收入预测：588/667/757亿元，年均增长率约13.6%
• 2025-2027年归母净利润预测：23/33/45亿元，年均增长率约65.4%
• 2025-2027年PE预测：20/14/10倍，估值持续下降
• 分析师评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动
• 新订单增速不及预期
• 碳减排政策执行力度低于预期

附录：财务数据摘要

损益表（单位：人民币百万元）

现金流量表（单位：人民币百万元）

资产负债表（单位：人民币百万元）

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

评级比率分析

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

特别声明

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