20220304-安信证券-解码煤炭行业（一）_煤炭行业全景_22页_1mb

煤炭行业总览总结

核心内容

煤炭是我国主要的能源供给，2020年原煤消费占比达56.8%。煤炭行业涉及资源分布、运输体系、价格机制、开采方式及加工洗选等多个方面，整体呈现出“西多东少、北多南少”的资源分布特征，主要集中在晋陕蒙地区。行业集中度较高，2021年全国原煤产量达40.7亿吨，其中动力煤占比83.5%，炼焦煤占比12%。煤炭进口占国内总供给的7.4%，主要来源国为印尼、俄罗斯等。

主要观点

• 煤炭品种分类：按煤化程度分为无烟煤、烟煤及褐煤；按用途分为动力煤、炼焦煤、化工煤及其他。动力煤主要用于发电和供热，炼焦煤主要用于冶金炼钢。
• 资源分布：我国煤炭资源以褐煤、无烟煤等动力煤为主，炼焦煤较为稀缺，储量占比约28%。资源分布呈现“西多东少、北多南少”特征，山西储量最多，占全国的31.3%。
• 质量指标：煤炭质量主要关注水分、灰分、全硫、发热量及粘结指数。水分、灰分、全硫为负向指标，指标越低质量越好；发热量、粘结指数为正向指标，指标越高质量越好。
• 运输体系：以铁路、水路为主，公路为辅。铁路运输形成“七纵五横”通道，水路运输包括海运和内河运输，主要港口包括秦皇岛、天津、上海等。
• 价格体系：分为坑口价、车板价、平仓价、到岸价、到库价及库提价。动力煤价格以发热量为基准，炼焦煤以粘结指数为基准。当前下水煤价格区间为570-770元/吨，实行长协定价机制。
• 开采方式：以地下开采为主，露天开采占比不足12%，主要集中在内蒙古、云南、山西等地。露天开采成本低、资源回采率高，但对环境影响较大。
• 加工洗选：洗选可显著提升煤炭质量，2000年后原煤入选率迅速提升，2020年为74.1%，预计2025年将达到95%。

关键信息

煤炭供给

• 煤炭产量：2021年全国煤炭产量为40.7亿吨，其中动力煤占比83.5%，炼焦煤占比12%。
• 产能集中：产能主要集中于山西、陕西、内蒙古等地区，2021年合计产量占全国的72%。
• 行业集中度：2021年共有15家产量超5000万吨的煤企，合计产量占全国的60.5%。

煤炭库存

• 煤矿库存：应达到3-7天的矿井设计产量，当前华北、东北、中南、西北地区库存处于较低水平。
• 港口库存：作为市场供需和煤价走势的重要指标，当前秦皇岛港和CCTD主流港口库存处于中低水平。
• 终端库存：包括电力、建材等企业的煤炭库存，重点电厂库存不少于15天耗煤量，其他地区不少于20天。

煤炭需求

• 消费量：2020年煤炭消费为28.3亿吨标准煤，占能源消费的56.8%。
• 动力煤需求：主要用于发电，占动力煤消费的61.5%，其次为供热和建材，分别占10%和10%。
• 炼焦煤需求：主要用于冶金炼钢，占炼焦煤消费的90%。2021年炼焦煤消费量为5.5亿吨，供需基本平衡。

图表与数据

• 图1：我国煤炭资源以褐煤、无烟煤等动力煤为主。
• 图2：煤炭储量集中于山西、陕西等地。
• 图3：煤炭质量指标。
• 图4：煤炭运输格局为“北煤南运、西煤东调”。
• 图5：全国煤炭装卸港口分布。
• 图6：煤炭铁路运输费用计价方式。
• 图7：煤炭价格体系。
• 图8：动力煤、炼焦煤价格主要关注指标。
• 图9：煤炭长协定价机制最新标准。
• 图10：长协机制下直达煤浮动价参考指标。
• 图11：秦皇岛动力煤Q5500年度长协价。
• 图12：2000年后原煤入选率大幅提升。
• 图13：我国原煤产量占全球比重约50%。
• 图14：我国原煤生产以动力煤为主。
• 图15：2021年山西、内蒙古、陕西原煤产量领先。
• 图16：进口煤炭占国内总供给的7%左右。
• 图17：进口煤炭以动力煤为主。
• 图18：印尼和俄罗斯是主要进口来源国。
• 图19：2022年1月各地煤矿库存。
• 图20：秦皇岛港和CCTD主流港口库存处于中低水平。
• 图21：电厂库存变动。
• 图22：钢厂和焦化厂炼焦煤库存变动。
• 图23：煤炭在能源消费中仍占主导地位。
• 图24：动力煤消费量及供需缺口。
• 图25：动力煤主要用于电厂发电。
• 图26：我国发电以煤炭发电为主。
• 图27：电煤消费与火电产量、工业增加值走势一致。
• 图28：炼焦煤消费与焦炭、钢材产量增速走势一致。

表格数据

• 表1：煤炭分类标准。
• 表2：全国14个煤炭能源基地及主要煤种。
• 表3：我国煤炭铁路运输路线。
• 表4：我国主要大型露天煤矿分布。
• 表5：我国煤炭生产行业集中度较高。
• 表6：煤炭库存类型及标准。

风险提示

• 信息搜集不全面
• 煤炭价格超预期下跌
• 地缘政治风险