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文档总结

一、宏观与策略

1.1 7月金融数据简析

• 新增信贷：7月新增信贷1.45万亿元，同比小幅回升，其中企业中长期贷款、居民短期和中长期贷款均出现同比小幅增长。
• 信贷结构：新增票据融资2388亿元，同比多增4050亿元；新增短贷同比少增1661亿元，新增中长期贷款同比多增543亿元。
• 社融情况：7月新增社融10400亿元，低于市场预期；非标融资继续下降，但萎缩幅度较上月收窄。
• M2增速：7月M2同比增速8.5%，较上月回升0.5%。
• 汇率政策：央行未在外汇市场抛外币维稳，外汇占款下降不明显，信贷扩张支撑广义货币派生。

1.2 城投主体推测定价排序与资质对比

• 分析依据：基于中债隐含评级和隐含评级利差，对江浙湘渝津五省市的700+家城投主体推测公募债定价进行排序。
• 建议方向：关注中债城投债AA曲线与AA+曲线收窄的机会，优选外部主体评级在AA+及以上、中债隐含评级在AA的城投主体。
• 综合考量：结合资产规模、杠杆比率、价格性价比、地方债务压力等因素进行筛选。

二、行业与个股分析

2.1 电力设备与新能源及电力环保行业月报

• 行业影响因素：中美贸易战、锂钴价格回落等宏观事件影响行业走势。
• 投资策略：建议“重业绩、轻题材”，关注盈利增长确定性强、幅度大的细分板块。
• 重点板块：钴资源（如寒锐钴业）、火电运营（如福能股份、华电国际）。
• 个股推荐：福能股份、国轩高科、华电国际、东方电气。

2.2 煤炭行业周报（2018年8月第2周）

• 动力煤：港口价格环比上涨，产地价格小幅下降，港口-产地倒挂情况好转，仍有小幅上涨空间。
• 炼焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价1700元/吨，与上周持平；高炉开工率小幅下降，钢铁价格高位运行。
• 焦炭：太原一级冶金焦价格2050元/吨，环比涨幅明显，环保政策限制供给，支撑价格上涨。
• 投资建议：配置低估值的动力煤龙头和高弹性的焦炭龙头。

2.3 中小盘：爱婴室投资建议

• 行业背景：母婴行业市场规模预计达3万亿元，未来10年保持15%以上增长。
• 公司优势：爱婴室定位中高端，是华东区母婴连锁龙头，提供一站式服务。
• 经营亮点：
  • 产品品类齐全，通过低毛利高频次消费标品引流。
  • 坪效业内领先，远超孩子王。
  • 渠道扩张加速，未来三年新增130家直营门店。
• 盈利预测：预计2018-2020年收入增速分别为21.65%、15.21%、19.62%，利润增速分别为24.68%、26.45%、25.21%，对应PE分别为50.05、39.56、31.60倍。
• 投资评级：给予“增持”评级。

2.4 新能源：久立特材投资建议

• 业绩表现：2018年上半年营业收入同比增长41.81%至19.49亿元，净利润同比增长98.44%至1.32亿元；公司预计前三季度净利润同比增长70%-100%。
• 产品增长：下游石油化工行业投资复苏，公司产品量价齐升，毛利率提升，单吨盈利增长幅度至少30%。
• 核电业务：核电U形传热管市场订单预计年均10亿元，公司有望占据三分之一以上市场份额。
• 员工持股计划：公司拟实施第二期员工持股计划，有助于提升管理效率。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为2.50亿、3.35亿、4.21亿元，对应EPS分别为0.30元、0.40元、0.50元，PE分别为21.34倍、15.9倍、12.7倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。

三、精选新闻与公告

• 中恒电气：与国网江苏综合能源签订储能战略合作协议，有效期10年，提升电力运维业务能力。
• 伟明环保：签订双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议，总投资2.6亿元，特许经营期30年。
• 科力远：拟非公开发行股票收购吉利集团和华普汽车旗下控股子公司CHS股权，交易金额约8.19亿元。
• 银星能源：拟收购株式会社石桥制作等公司股权，拓展风电后服务市场。
• 久立特材：发布半年报，营业收入和净利润均大幅增长。
• 鲁亿通、中金环境、通裕重工：均发布半年报，业绩表现良好。

四、投资评级说明

• 个股评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 风险提示：行业估值中枢存在不确定性，投资需结合个人持仓和风险偏好。

五、法律声明与风险提示

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