20180207-招商证券-环保行业专题报告_财政部第四批PPP示范项目点评-泛环境保护行业迎来大级别利好_24页_707kb

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核心内容

2018年2月6日，财政部发布第四批PPP示范项目名单，共计396个项目，总投资额为7588亿元。相比第三批的516个项目和11708亿元，第四批项目在数量和金额上均有所下降。但泛环境保护类项目在项目数量和金额占比上显著提升，显示出政府对环保类PPP项目的持续支持。

主要观点

1. 泛环保类项目地位提升：尽管整体PPP项目数量和金额下降，但泛环保类项目数量和金额占比显著提升，体现了环保领域的刚性需求。
2. 民企参与度提高：第四批PPP项目中，民营资本参与数量占总项目数的58%，投资额占51%，显示出政策对民企的倾斜。
3. 区域分布变化：泛环保类项目主要集中在云南省、山东省、福建省，这些地区在项目数量和金额上均表现突出。
4. 行业趋势明确：PPP领域正逐步聚焦于环保、民企参与及效果导向，这有助于提升行业吸引力和价值。

关键信息

项目分类

• 泛基建类项目：包括交通运输、市政道路、教育医疗、城镇开发、地下管廊等，项目数135个，投资额4871.1亿元。
• 泛环保类项目：包括垃圾处理、供水、污水处理、景观绿化、生态治理等，项目数226个，投资额2175.6亿元。
• 其他类项目：35个，投资额541.8亿元。

项目数量和金额对比

财政部PPP示范项目概况

17年底三大PPP新政

个股推荐

• 东方园林：入选7个项目，总金额117.1亿元，2018年预计归属净利润40.2亿元，当前市值PE为12.1倍。
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• 启迪桑德：入选4个项目，总金额24.6亿元，2018年预计归属净利润17.0亿元，当前市值PE为16.4倍。
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• 中金环境：入选1个项目，总金额10.3亿元，2018年预计归属净利润9.7亿元，当前市值PE为11.6倍。
• 聚光科技：入选1个项目，总金额7.9亿元，2018年预计归属净利润7.0亿元，当前市值PE为15.8倍。
• 铁汉生态：入选8个项目，总金额53.4亿元，2018年预计归属净利润12.0亿元，当前市值PE为12.3倍。
• 龙马环卫：未入选，但值得关注。

风险提示

• 政策推动力度不达预期
• 市场利率上行
• 项目进度不达预期
• 行业竞争加剧

结论

第四批PPP示范项目对泛环保类项目进行了较大保留，表明政府对环保领域的持续支持。随着政策引导和市场情绪的恢复，泛环保类PPP项目将更具吸引力和价值。同时，民企在PPP项目中的参与度显著提高，显示政策对民企的倾斜。