20241031-西南证券-五粮液-000858.SZ-2024年三季报点评_收入增长环比放缓_分红规划提振信心_5页_1mb

五粮液2024年三季报分析总结

五粮液（000858）发布2024年三季报。前三季度收入6792亿元，同比增长86%，归母净利润2493亿元，增长92%。其中，第三季度收入1727亿元，增长14%，净利润587亿元，增长13%。收入增速环比放缓，反映外部消费环境压力，商务、礼赠消费降档降频，婚宴消费不及去年。

毛利率提升至76.2%，净利率轻微下降0.1个百分点至35.4%。费用率整体上升23个百分点至144%，其中销售费用率同比升28个百分点至140%。现金流稳健，销售收现2821亿元，增长187%。

公司坚持“稳中求进”总基调，高质量动销稳步推进，品牌曝光频次增加，通过央视等合作提升美誉度。销售渠道强化价格考核，优化弱势省份，保障市场稳定。

长期看，五粮液战略清晰，中高端市场地位稳固。拟定2024-2026年分红比例不低于70%且不低于200亿元，增强投资者信心。盈利预测显示，2024-2026年EPS分别为8.58元、9.46元、10.52元，动态PE17-14倍，维持买入评级。风险包括经济复苏不及预期和竞争加剧。