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晨会纪要总结

核心内容

1. 市场走势

   • 上证综指收盘指数为3224.24，微跌0.10%；深证成指微涨0.12%；沪深300指数微跌0.01%；中小板综指微涨0.10%；创业板综指微涨0.06%；科创50指数上涨1.11%。
   • 全球主要股指表现分化，道琼斯指数持平，纳斯达克指数下跌0.48%，S&P500指数下跌0.44%，法国CAC40指数下跌0.72%，德国DAX指数下跌0.57%，日经225指数下跌0.4%，恒生指数下跌0.77%。

2. 基金与汇率

   • 债券基金指数上涨0.02%，股票基金指数上涨0.86%，混合基金指数上涨1.30%。
   • 汇率方面，欧元兑美元下跌0.1%，美元兑人民币上涨0.35%，美元兑港币上涨0.01%，美元兑日元上涨0.52%。

行业与公司分析

房地产行业

• 12月房地产数据点评

  • 销售表现羸弱，但12月同比降幅收窄；开发投资和到位资金仍处于低位，但单月降幅收窄；新开工受销售低迷压制，竣工显著修复。
  • 2023年地产政策和销售回暖共振，带来地产贝塔行情，推荐保利发展、万科A、金地集团、招商积余。

• 数据背后的地产基建图景

  • 基建投资持续提速，2022年全年基建投资同比增长11.5%；重点领域包括水利、能源、物流仓储、航道港口等，预计2023年投资增长10%。
  • 重点推荐央企基建龙头中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建。

交运行业

• 航空12月数据点评
  • 新冠疫情冲击后迅速复苏，春运期间客运航班量接近2019年同期水平，国际航线逐步恢复。
  • 随着疫情缓解和消费刺激政策出台，未来交运出行板块股价将从量的恢复转向价格上行，推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航。

商贸零售行业

• 双周报：百果园登陆港股，美妆个护线上承压
  • 百果园是国内水果零售龙头，市场份额第一，未来下沉市场拓展空间大。
  • 美妆个护线上表现承压，但抖音等新兴平台增长显著。
  • 投资建议：推荐黄金珠宝、医疗美容、线下百货、化妆品等板块。

其他公司快评

• 欧派家居

  • 全年营收增长5%-15%，净利润增速放缓；四季度净利率同比增长。
  • 公司推进大家居战略，整家定制、整装渠道快速增长，维持“买入”评级。

• 特步国际

  • 四季度流水小幅下滑，库存周转放缓；但1月以来线下客流恢复，有望完成库存清理。
  • 投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级，合理估值提升至13.5-14.0港元。

• 三花智控

  • 2022年归母净利润预增50%-80%，受益于新能源汽车和制冷业务。
  • 预计2022-2024年营业收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

• 华测检测

  • 2022年归母净利润预计同比增长18%-23%，疫情扰动下业绩仍稳健增长。
  • 收购蔚思博，加速半导体检测业务发展，维持“买入”评级。

• 永泰运

  • 成长中的跨境化工物流服务企业，布局全国，毛利率高。
  • 首次覆盖给予“增持”评级，预计2022-2024年净利润复合增速38%。

市场数据与资金流向

• 商品期货

  • 黄金下跌0.28%，白银上涨1.30%，铜上涨0.10%，铝上涨0.56%，豆一上涨2.75%，豆粕下跌7.66%，玉米上涨1.26%，螺纹钢下跌6.18%。

• A股资金流入流出Top10

  • 宁德时代、贵州茅台、中国平安、五粮液、药明康德等为资金流入较多的股票。
  • 药明康德、中国平安、隆基绿能、恒瑞医药等为资金流出较多的股票。

• 港股资金流入流出Top10

  • 安踏体育、美团-W、腾讯控股、药明生物等为资金流入较多的股票。
  • 美团-W、药明生物、特步国际、建设银行等为资金流出较多的股票。

投资策略

• 房地产

  • 2023年地产政策和销售回暖共振，带来贝塔行情，推荐保利发展、万科A、金地集团、招商积余。

• 基建

  • 2023年基建投资实现高增长，推荐中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建。

风险提示

• 房地产：宏观经济超预期下滑、疫情反复、房企信用风险。
• 基建：政策落地不及预期、重大项目审批进度不及预期、央企改革推进不及预期。
• 交运：宏观经济超预期下滑、油价汇率剧烈波动、安全事故。
• 商贸零售：疫情反复、新品推广不及预期、渠道拓展不及预期。
• 欧派家居：疫情反复、地产开工持续下滑、行业竞争格局恶化。
• 特步国际：消费需求复苏不及预期、供应链短缺和成本大幅上涨、品牌恶性竞争加剧。
• 三花智控：新能源汽车销量不及预期、原材料价格上涨、技术风险、估值风险、政策风险、客户拓展风险、汇率风险。
• 华测检测：整体经济下行、公信力受不利事件影响、行业竞争加剧。
• 永泰运：外延并购项目经营不确定性、客户拓展不及预期、海运运价波动、安全事故、收并购商誉风险。

投资评级

• 股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级分为超配、中性、低配。

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