20251123-广发期货-有色金属锡周报_强基本面下锡价延续高位震荡_22页_2mb

有色金属锡周报总结

报告核心观点：
强基本面支撑下，锡价格延续高位震荡，短期虽有回调但整体维持偏多思路，建议回调做多。

基本面情况：

1. 供应端: 锡矿供应紧张，缅甸进口量恢复有限，冶炼厂加工费低位运行，国内产量小幅增长但受缅甸减量影响供应仍偏紧。
2. 需求端: 华南地区电子消费和新能源订单支撑开工率，需求韧性强；华东地区需求复苏缓慢，订单“旺季不旺”。
3. 库存: LME库存去库，上期所仓单减少，社库累库，但整体库存水平不高，供需仍偏紧。
4. 宏观影响: 半导体、新能源板块需求预期改善，但传统消费领域复苏缓慢。流动性风险和政策调整等宏观扰动需关注。

未来展望：
短期内，基本面维持强势，预计锡价以偏强震荡为主，回调可考虑做多思路。关注缅甸锡矿供应恢复情况、宏观流动性变化以及国内需求复苏力度。