20231214-中国银河-传媒行业动态点评_大模型训练数据付费或成趋势_关注出版板块估值修复机会_2页_241kb

大模型训练数据付费或成趋势，关注出版板块估值修复机会

核心观点

近期，新闻出版巨头AxelSpringer与OpenAI签署协议，成为首个将内容用于ChatGPT模型训练及摘要生成的出版机构，可能标志AI大模型训练数据需向内容提供方付费的趋势。

影响分析

• 新收入来源：出版企业可利用现有版权资源创建高质量数据集，服务AI大模型厂商，开辟新的营收增长点。
• 版权出海机会：全球训练数据对高质量出版内容依赖度高，版权出海可能成为海外数据需求的重要方式，利好具备优质数据资源的出版企业。
• 政策支持：多地及国家层面出台AI政策，强调高质量数据集和数据版权保护，凸显优质训练数据价值。

投资建议

关注拥有大量可数字化优质内容和独有素材的出版企业：

• 中原传媒（000719.SZ）
• 中国出版（601949.SH）
• 凤凰传媒（601928.SH）
• 中信出版（300788.SZ）
• 山东出版（601019.SH）
  叠加行业估值相对较低，估值修复机会存在。

风险提示

• 版权出海进度不及预期
• 出版市场政策变化风险
• 大模型发展进度不及预期