20210905-银河期货-贵金属周报_非农数据不及预期_贵金属价格飙升_4页_1mb

贵金属周报总结

核心内容概述

2021年9月5日发布的贵金属周报指出，受非农数据不及预期及美联储政策预期变化的影响，贵金属价格在本周内出现显著上涨。白银涨幅尤为突出，超过黄金。同时，美元指数因欧洲央行缩债预期提前而承压，进一步推动贵金属价格上涨。

主要观点

• 非农数据不及预期：美国8月非农数据仅新增23.5万人，远低于预期的73万人，创2021年1月以来最小增幅。这一数据削弱了市场对美联储9月缩债的预期，为贵金属提供了支撑。
• 就业市场疲软：ADP数据显示，8月新增就业人数为37.4万人，低于预期，显示劳动力市场复苏放缓，影响了美联储的政策决策。
• 贵金属价格表现：受非农数据影响，贵金属价格在周五大幅上涨，白银表现优于黄金。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓持续回落，而SLV白银ETF持仓略有回升。
• 金银比走势：金银比小幅回落，但整体仍处于震荡状态，表明黄金与白银价格关系未出现明显偏离。
• 美联储政策预期：尽管美联储已考虑在年底前取消刺激措施，但实际缩减节奏晚于预期，这与欧洲央行提前缩债的预期形成对比，导致美元指数走弱。
• 欧洲央行缩债预期：欧元区8月CPI同比上涨3%，为2011年11月以来新高，能源价格上涨是主因。欧洲央行部分官员暗示可能在明年3月结束PEPP，或在第四季度放缓购买，导致美元指数承压。

关键信息

重点关注数据

• 周二：欧元区第二季度GDP年率终值、欧元区9月ZEW经济景气指数、欧元区第二季度季调后就业人数季率
• 周四：欧元区至9月9日欧洲央行主要再融资利率、美国至9月4日当周初请失业金人数、美联储公布经济状况褐皮书
• 周五：美国8月PPI月率

重点关注事件

• 美联储态度：缩债进程可能因就业市场疲软而放缓，但政策方向仍倾向于收紧。
• 经济数据与宽松政策：非农数据和ADP数据均不及预期，影响市场对美联储政策的判断，同时欧洲央行缩债预期提前，推动美元指数回落。

行情回顾

• 贵金属价格走势：受美联储主席鲍威尔讲话影响，贵金属价格在上周五直线拉升，但本周一度小幅回落。随后非农数据公布，贵金属价格再度飙升。
• ETF持仓变化：SPDR黄金ETF持仓继续回落，而SLV白银ETF持仓略有回升。
• CFTC持仓：黄金和白银投机性净多头持仓均有回升，显示市场对贵金属的看涨情绪。

未来展望

• 贵金属价格：短期内贵金属价格可能因缩债进程不及预期而继续反弹，但技术面存在压力，需关注市场情绪和政策动向。
• 美联储决策：疫情仍是影响美联储政策的重要因素，若疫情持续，缩债进程可能进一步延迟。
• 市场预期：9月Tapper的预期较低，年内缩债预期依然较高，但需关注后续数据和政策表态。

作者信息

• 研究员：万一菁
• 期货从业证号：F3032357
• 投资咨询从业证号：Z0014329
• 联系方式：电话021-65789337，邮箱wanyijing_qh@chinastock.com.cn

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