20260730-中国银河-7月政治局会议解读_发力提效_谋划增量_22页_28mb

报告摘要

7月政治局会议解读：发力提效，谋划增量

核心内容

本次政治局会议肯定了上半年经济动能向新、结构向优的发展态势，但同时强调“高度重视经济运行中的困难挑战”。会议指出，需加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，并通过政策工具的发力提效和增量政策的谋划，以稳定经济大盘、实现“十五五”良好开局。

主要观点

经济结构优化，但面临挑战
- 二季度经济增速回落至4.3%，社会零售消费增速降至0.2%，固定资产投资重回负增长，显示经济分化现象明显。
- 会议强调“动能向新、结构向优”，但未提及“稳中向好”，显示对经济下行压力的重视。
- 重点在于直面经济结构性分化，推动政策从“稳增长”向“托底+结构优化”转变。
政策发力提效，加大逆周期调节
- 会议提出加快财政支出和债券资金使用进度，推进“两重”建设和“两新”工作。
- 货币政策保持“适度宽松”，并强调“综合运用并适时调整货币政策工具”。
- 三季度可能是降息、降准的重要窗口，预计降息10BP、降准50BP，8000亿元新型政策性金融工具有望加快落地。
加快支出进度，兜牢“三保”底线
- 财政支出节奏偏慢，上半年广义支出增速为-2.9%，需在三季度提速。
- 财政资金优先保障基本民生，如卫生健康、社会保障和就业，推动“一老一小”服务消费。
- 重点支持托育、养老、学前教育、就业培训等民生领域，以稳定社会预期。
挖掘服务消费潜力，推动“一老一小”发展
- 服务消费成为促内需的重要方向，推动消费扩容升级。
- 通过财政贴息降低消费信贷成本，扩大服务供给。
- “一老一小”服务消费政策持续落地，如大班免保教费、育儿补贴、长期护理保险等。
推动“六张网”建设，有效扩大内需
- “六张网”成为扩大有效投资的重要抓手，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网。
- 重点在于推动水利、地下管网和交通物流等项目开工，以形成实物工作量。
- 二季度基建投资同比下降2.4%，需关注“六张网”对基建投资的拉动效果。
支持基础研究，重视人工智能发展
- 会议进一步强化科技创新在产业政策中的核心地位，提出“加快现代化产业体系建设”。
- 基础研究获得长期稳定支持，重点聚焦国家实验室、高水平研究型大学和科研机构。
- 深入实施“人工智能+”行动，推动人工智能与制造业、服务业深度融合，提升全要素生产率。
促进贸易平衡，拓展互利合作
- 会议强调“拓展国际经贸互利合作空间，大力发展服务贸易”，表明对外开放进入系统性部署阶段。
- 服务贸易成为外贸新增长点，推动数字服务、绿色技术、跨境物流等领域的进出口。
- 通过扩大服务贸易和进口，优化国际收支结构，实现货物与服务综合口径下的结构性平衡。
强化底线思维，筑牢安全屏障
- 会议强调风险防范和底线思维，包括金融风险、就业民生和安全生产。
- 房地产政策仍以稳定市场为主，推动“房住不炒”+“因城施策”，并关注中央兜底可能性。
- 加强地方中小金融机构改革化险，实施一揽子化债方案，防范系统性金融风险。
- 推动资本市场投融资综合改革，提升市场韧性和信心。