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2026年7月31日东海期货研究所晨会观点总结

一、核心内容概述

2026年7月31日，东海期货研究所发布晨会观点，涵盖宏观金融、股指、贵金属、有色新能源及农产品等多个领域，重点分析市场走势、基本面变化及后续关注点，为投资者提供市场参考。

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二、宏观金融分析

核心观点

• 美元走弱：美国二季度GDP低于预期，6月PCE环比转负，美联储维持利率不变，日美联手干预抑制日元贬值，美元被动走强，推动全球风险偏好升温。
• 国内经济：上半年工业企业盈利和出口数据保持韧性，但地产仍是经济拖累。7月30日中央政治局会议释放稳增长政策信号，强调更积极的财政政策与适度宽松的货币政策。
• 资产配置建议：
  • 股指：探底反弹，结构性行情明显，建议适度均衡配置，谨慎试多，控制仓位。
  • 国内国债：流动性充裕，资金流入，震荡偏强，可谨慎做多。
  • 商品板块：
    • 黑色系：震荡偏弱，建议观望。
    • 有色：美元走弱支撑，短期震荡偏强，可谨慎做多。
    • 能化：中东局势升温，油价大幅反弹，可谨慎做多。
    • 贵金属：美元走弱推动价格上涨，但短期震荡，建议谨慎观望。

关键关注点

• 美方对伊朗的报复行动时间
• 美联储官员后续鹰鸽言论
• 8月美国非农数据
• 国内稳增长政策落地节奏

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三、股指分析

市场表现

• 上证指数收于3804.69点，下跌0.62%
• 沪深300收于4549.72点，下跌1.10%
• 深证成指收于13285.80点，下跌2.73%
• 创业板指收于3344.62点，下跌3.97%
• 科创50收于1588.41点，下跌5.38%

市场情绪

• 赚钱效应走弱，资金从高位科技赛道撤离，转向低估值防御板块。
• 食品饮料、银行、石油石化、汽车整车等板块逆势走强。
• 半导体、CPO、通信设备、电子元器件、算力硬件等板块大幅下跌。

操作建议

• 短期建议均衡配置，外盘企稳情况下可谨慎试多，控制仓位。

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四、贵金属分析

市场表现

• 沪金主力合约上涨1.20%，报894.70元/克
• 沪银主力合约上涨1.82%，报14402元/千克
• 现货黄金收涨0.92%，报4103.84美元/盎司
• 现货白银收涨2.35%，报59.01美元/盎司

驱动因素

• 日美联手干预抑制日元贬值，美元走弱支撑贵金属价格。

操作建议

• 短期震荡运行，谨慎观望。
• 关注美元指数、美债10年期收益率、美伊局势及美联储官员讲话。

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五、有色新能源分析

1. 铜

• 驱动：美联储不加息，市场风险偏好升温，但上方仍受潜在加息预期压制。
• 基本面：矿端偏紧，TC维持低位，国内冶炼产量高位，下游逢低补库，库存去化良好。
• 关注点：9月底前美国是否对铜加征关税；年底前巴拿马是否重启科布雷铜矿。

2. 铝

• 基本面：国内外库存去化良好，伦铝升贴水升至近37美元/吨，海外边际收紧。
• 关注点：海外多国电解铝产能释放，国内近百万吨产能进入爬坡阶段。
• 操作建议：反弹高度谨慎，供给端故事可能继续发酵，仍有下跌空间。

3. 锡

• 供应端：缅甸复产进度50%，雨季结束矿洞抽水加快，增产空间存在。
• 需求端：传统需求偏弱，AI领域提振有限，电子焊料需求淡季，光伏装机同比下滑13%。
• 库存：上期所仓单下降，伦锡库存持续下降，国内社库增加。
• 操作建议：价格承压，区间操作为主。

4. 碳酸锂

• 价格：主力合约下跌3.75%，结算价144760元/吨。
• 市场结构：基差偏弱，月差结构缩小，仓单减少。
• 操作建议：偏弱震荡，等待止跌企稳，可逢低卖出深度虚值看跌期权。

5. 工业硅

• 价格：主力合约下跌0.18%，结算价8170元/吨。
• 基本面：西南丰水期复产开启，但总体开工率偏低，需求疲弱。
• 操作建议：围绕成本支撑博弈，区间操作为主。

6. 多晶硅

• 价格：主力合约下跌0.94%，结算价32485元/吨。
• 市场结构：仓单增加，套保压力较大。
• 操作建议：以底部震荡看待，谨慎观望，可逢高卖出深度虚值看涨期权。

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六、农产品分析

1. 美豆

• 价格：CBOT 11月大豆下跌0.36%，报1188.50。
• 基本面：美豆中西部降雨改善作物前景，但对华出口增多及国内压榨利润支撑价格。
• 出口数据：7月23日当周出口销售净增302,260吨，对华出口为0吨，下一市场年度对华净销售519,000吨。

2. 豆菜粕

• 豆粕：价格高位僵持，基差修复需时间。
• 菜粕：供需双弱，旺季缺乏驱动，下游采购谨慎。

3. 油脂

• 豆油：现货库存累积，供强需弱，价格偏弱。
• 菜油：供应偏紧，库存处于历史低位，基差坚挺，限制下跌空间。
• 棕榈油：出口改善与远期减产预期支撑，但产地累库压力仍在，国内基本面宽松，阶段性回调。

4. 生猪

• 价格：全国生猪价格稳中偏弱。
• 基本面：养殖端出栏压力大，屠宰减量致价格承压。
• 预期：未来供需宽松，猪价反弹空间有限，行情继续磨底。

5. 玉米

• 价格：均价微跌至2326元/吨。
• 基本面：东北、华北余粮偏多，贸易商积极出货，销区成交清淡，饲料企业仅刚性补货。
• 趋势：短期偏弱，无明显利多支撑。

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七、数据来源

本报告数据来源包括：

• Wind
• iFind
• 彭博
• 路透
• 百川盈孚
• Mysteel
• SMM

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八、重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。
• 报告信息来源于公开可获得资料，不保证准确性及完整性。
• 报告观点、结论和建议仅作参考，不构成投资建议。
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九、联系信息

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