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投资策略周报总结（2026年08月30日）

核心内容概览

本报告为开源证券策略研究团队发布的《投资策略周报》，重点分析了2026年8月24日至8月28日期间A股市场的表现，并结合Q2业绩指引、市场拥挤度变化及未来投资方向，提出投资建议与风险提示。

本周权益市场表现

市场走势

• 全球权益市场受多重因素影响，走势分化。
• A股：上证指数、科创50分别上涨1.2%、0.5%，深证成指和创业板指分别下跌-1.0%和-3.4%。
• 港股：整体表现偏弱。
• 美股：较上周有所转强。

市场制约因素

• 成交量：8月A股成交量持续缩量，是限制反弹高度的主要因素。
• AI产业链信心：市场对AI相关行业的信心不足，成为短期结构性制约。
• 事件影响：Jackson Hole央行年会后，市场从通胀预期交易转向美联储加息预期交易，压制了科技成长类资产表现。

风格分化

• 中小盘股（如中证2000、万得微盘股）表现相对占优，跌幅较小，反映市场做多意愿和风险偏好并未减弱。
• 非科技方向普遍反弹，但科技行业受压制，分歧主要集中在AI产业链。

Q2业绩指引

全A中报业绩表现

• 2026年H1，全A营业收入同比增长7.6%，归母净利润同比增长16.9%。
• Q2单季营业收入和归母净利润分别同比增长9.5%和26.2%，盈利端改善显著强于收入端。
• 剔除非银金融后，全A（除非银）归母净利润同比增长10.8%，Q2单季同比增长13.2%，盈利改善动能强劲。

超预期行业

• 科技制造：电子、国防军工、计算机行业表现超预期。
• 周期行业：石油石化、有色金属行业盈利增速显著。
• 非银金融：业绩表现亮眼，超预期程度较高。

筹码修复仍需时间

拥挤度分析

• 前5%个股成交额集中度从50%回落至47.5%，表明交易拥挤正在逐步退坡。
• 历史经验显示，每轮充分的拥挤消化通常需要集中度下降至40%-42%附近。
• 当前仍处于较高水平，市场可能进入反复震荡、逐步完成筹码交换的阶段。

短期趋势

• 交易集中度尚未明显下降，短期反弹空间和持续性不宜过高预期。
• 市场结构上仍存在做多意愿，但受制于行业层面的不确定性。

投资建议

短期建议

1. 小微盘股：重点关注中证2000和万得微盘股，作为资金扩散的重要受益方向。
2. 超预期行业：电子、国防军工、计算机、石油石化、有色金属、非银金融等行业值得关注。
3. 行业再平衡：聚焦有色、基础化工、新能源、农业、医药等具备盈利改善线索的行业，以及造船等中游制造。
4. 高股息资产：银行、公用事业、电力等稳定类资产在高波动市场中风险收益比较好。

中期建议

• 科技主线：科技仍是中期投资主线，但全面普涨的Beta逻辑减弱。
• 科技内部再筛选：下一阶段收益将更多来自科技行业内部的结构性机会。
• 配置方向：
  • AI材料、国产算力链；
  • 海外算力链中的PCB、光模块上游；
  • 编程Agent、企业级Agent等AI应用方向；
  • 电力设备、能源金属、液冷等科技外溢形成的景气方向。

风险提示

1. 宏观政策出现超预期变动；
2. 地缘政治风险升级；
3. 历史数据不必然代表未来表现。

其他说明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 投资评级基于相对市场表现，不构成唯一决策依据。
• 报告内容为开源证券研究所所有，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。