20221127-国盛证券-通信行业周报_5G后周期的投资框架_13页_498kb

通信行业5G后周期投资框架总结

核心内容概述

随着国内5G网络逐步完善，行业正从建设周期向以应用开发为主的后周期转型。当前5G后周期投资应聚焦于**运营商、网络可视化、工业互联网（专网）**三大方向。

主要观点

1. 运营商转型：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）正在从提供“通信能力”向提供“算力”转变，成为我国数字化转型的重要推动者。其作为国家资产，在5G后周期有望实现估值重塑。
2. 网络可视化：网络可视化设备建设滞后于基础网络，未来3-5年将进入景气上行周期。随着“大安全”背景下的网络分析与监测需求提升，板块需求有望反转，低位布局机会值得关注。
3. 工业互联网（专网）：工信部已向商飞发放第一张企业5G专网频段许可，叠加“信创”与“自主可控”趋势，国产工业互联网需求加速上升，具备更高的确定性。

关键信息

5G网络建设进展

• 截至2022年10月末，全国5G基站总数达225万个，同比增长82.5万，占移动基站总数的20.9%。
• 全国互联网宽带接入端口达10.6亿个，其中光纤接入（FTTH/O）端口达10.13亿个，占比95.6%。

全球云市场预测

• Gartner预测，2023年全球公有云终端用户支出将达5918亿美元，同比增长20.7%。
• 云支出在IT预算中占比最大，但受通胀影响，PaaS和SaaS增长面临挑战。

5G与物联网发展

• 5G部署为物联网设备提供了更快、更可靠的连接，推动智能设备的普及和边缘计算的应用。
• 物联网设备的智能化趋势与5G技术的结合，将为智能家庭和智能城市奠定基础。

其他市场动态

• Dell'Oro报告：2023年全球RAN市场预计收入将出现低个位数下降；微波传输设备市场保持增长，华为市场份额领先。
• IC Insights预测：2023年全球半导体市场资本支出将出现自2008年以来的最大跌幅（-19%），主要受内存市场疲软和贸易摩擦影响。
• LightCounting预测：未来五年，中国仍将是接入网光器件的最大单一市场，预计2027年出货量达1.4亿只，销售额增长至14-16亿美元。

核心推荐标的

继续跟踪标的

绿色通信

• 中天科技、亨通光电、天孚通信、美格智能、移远通信、英维克、科创新源

IDC

• 奥飞数据、科华数据、光环新网

北美数通

• 太辰光、新易盛、沪电股份、中际旭创

通信基建

• 润建股份、海兰信

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 5G建设进度不达预期

行情回顾

• 本周通信板块整体下跌，但运营商表现最佳，其中中国联通涨幅10.32%，为板块领涨。
• 通信行业指数下跌3.9%，而运营商指数上涨8.7%。

行业趋势与展望

• 5G后周期投资重点将集中在运营商、网络可视化和工业互联网（专网）。
• 5G网络建设为物联网和工业互联网应用奠定了基础，未来增长潜力较大。
• 云服务作为数字化转型的重要支撑，将继续推动企业IT现代化和应用迁移。

作者与机构信息

• 分析师：宋嘉吉、黄瀚
• 研究助理：邵帅
• 机构：国盛证券研究所

相关研究

1. 《通信：国资云加速渗透下，重视行业估值重构机会》
2. 《区块链：AI与元宇宙——算力的下一个主战场》
3. 《通信：5G后周期的三个投资方向》

图表与数据来源

• 图表1：通信板块下跌，细分板块中运营商表现相对最优
• 图表2：本周中国联通领涨通信行业
• 资料来源：Wind，国盛证券研究所

结论

5G后周期投资正逐步从网络建设转向应用开发，运营商、网络可视化和工业互联网（专网）成为主要关注方向。随着5G网络的成熟和行业应用的拓展，相关领域具备较大的投资机会。