通信行业：5G全速向前，万物互联启航-20200602-兴业证券-36页_2mb

通信行业及5G发展分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年通信行业及5G发展的整体趋势，指出5G作为新基建的核心，正推动行业从4G向5G全面过渡，带动设备、终端、应用等多领域发展。重点推荐了移远通信、信维通信和亿联网络，并维持“审慎增持”评级。

主要观点

1. 5G全速向前，万物互联启航

• 2020年高层会议多次强调新基建，5G被列为关键领域，政策推动下5G建设进入爆发期。
• 三大运营商5G资本开支计划超预期，确立“联通+电信”和“移动+广电”两张网格局，合作共建模式将提升效率。
• 5G建设将带动设备商、IDC产业链、光模块等环节的业绩提升，预计主设备商市场规模可达2.5万亿元。

2. 5G基站建设带动设备侧业绩提升

• 5G基站建设量爆发，主设备商受益最大，预计2020年5G基站数量将达600万站。
• 单个5G宏基站折算投资约40万元，主设备占比约65%，无线设备占67%，传输设备占33%。
• 中兴通讯、中际旭创、英维克被继续推荐，受益于5G设备投资。

3. 5G推动IT云化，IDC行业迎来数据红利

• 5G商用带来数据量激增，IT云化推动数据向云端迁移，IDC行业兼具高增长与确定性。
• 云计算、5G、AI融合加速数字化转型，预计2023年中国政府和大型企业上云率将超60%。
• 中国IDC行业将进入第三轮需求扩张期，预计2020年市场规模达1200亿元，2023年将超2000亿元。

4. 高速光模块进入黄金发展期

• 数据中心向400G升级，高速光模块需求增长可期。
• 2019年全球光模块市场规模约33亿美元，预计2022年将达64亿美元以上。
• 国内光模块产业将逐步追赶，成为全球光模块市场增长主力。

5. 消费电子终端受益于5G换机潮

• 2020年全球5G换机潮开启，5G手机出货量占比达39.3%，预计持续放量。
• 泛射频器件、电磁屏蔽件等终端领域迎来高景气，信维通信被重点推荐。

6. 云视频与超高清视频率先落地

• 全球视频会议市场规模持续增长，预计2020年达596亿美元，2023年国内软件会议市场规模达5.4亿美元。
• 5G解决了超高清视频承载难题，预计2022年超高清视频产业规模达4万亿元。
• 云视频应用加速发展，成为各行业应用的突破口。

7. 万物互联，物联网前景广阔

• 物联网作为新收入增长点，2020年3月三大运营商蜂窝物联网用户达10.78亿户。
• 物联网产业链日趋成熟，通信模组是关键环节，发展前景广阔。
• 5G将加速物联网发展，预计2020-2025年物联网连接数累计达124.4亿。

关键信息

重点公司推荐

投资机会

• 设备侧：主设备商、IDC产业链、光模块。
• 终端侧：泛射频器件、电磁屏蔽件、无线充电。
• 应用侧：超高清视频、云视频、物联网。

风险提示

• 运营商盈利压力传导至产业链。
• 中美贸易摩擦升级。
• 5G推进不及预期。
• 相关技术或产业推进不及预期。
• 物联网技术出现变革。

结构分析

1. 通信行业运营回顾

• 2019年通信行业收入增长2.1%，净利润增长20.5%。
• 射频器件、物联网、IT系统及大数据成为增长主力。
• 2020年一季度收入同比下滑7.1%，但网络优化和IDC逆势增长。

2. 5G领航新基建

• 政策推动下，5G建设进入关键节点。
• 运营商资本开支超预期，5G投资占比达55%。
• 全球主设备商格局趋于集中，华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯为主力。

3. 5G推动IT云化，IDC受益

• 数据中心向大规模、高能效发展，PUE降低带来成本节约。
• 云视频、超高清视频等应用落地，IDC市场规模有望持续扩大。

4. 5G换机潮推动消费电子终端发展

• 5G手机出货量持续增长，带动泛射频器件市场。
• 无线充电成为终端标配，功率提升至15-20W，市场渗透率提升。

5. 超高清+云视频应用加速

• 视频会议市场规模持续增长，云视频应用成为趋势。
• 5G解决超高清视频承载问题，推动超高清视频产业发展。

6. 5G赋能万物互联

• 物联网产业链逐步成熟，技术标准趋于统一。
• 物联网连接方式包括NB-IoT、4G、5G等，应用场景丰富。
• 政策和投资推动下，物联网市场规模将显著扩大。

图表目录

• 图1：2019年通信行业整体收入增长率
• 图2：2019年通信行业子板块收入增长率
• 图3：2019年通信行业整体净利润增长率
• 图4：2019年通信行业子板块净利润增长率
• 图5：2020年一季度通信行业整体收入增长率
• 图6：2019Q2-2020Q1子行业收入同比增长率
• 图7：国家发改委明确新基建范围
• 图8：三大运营商资本开支情况
• 图9：2016-2020全球每年产生数据量
• 图10：中国云计算产业规模
• 图11：中国数据中心IT投资规模
• 图12：中国IDC行业市场规模及预测
• 图13：世纪互联电脑类资产总额与资本开支情况
• 图14：全球光模块销售情况
• 图15：全球数据中心及机架数量
• 图16：超大规模数据中心持续增长
• 图17：亚马逊资本开支情况
• 图18：阿里资本开支情况
• 图19：数通光模块市场规模变化
• 图20：数据中心光模块发展趋势
• 图21：2015年我国数据中心耗电量
• 图22：2014年中国不同行业数据中心PUE值
• 图23：国内手机市场出货量情况
• 图24：5G终端领域投资机会
• 图25：5G手机天线数量与设计复杂度增加
• 图26：LCP软板高频特性优于PI软板
• 图27：LCP传输线相比同轴电缆体积缩小65%
• 图28：无线充电市场规模
• 图29：iPhoneX中含有大量零部件
• 图30：视频应用需求与痛点
• 图31：全球IP视频流量持续增长
• 图32：全球视频会议市场规模持续增长
• 图33：中国软件视频会议市场规模
• 图34：物联网产业链涉及关键技术
• 图35：全球物联网标准化体系框架
• 图36：物联网连接技术与对应应用场景
• 图37：全球物联网连接方式占比
• 图38：中国物联网连接方式占比
• 图39：物联网平台分类
• 图40：物联网对各行业累计GDP的影响

表格目录

• 表1：2020年高层会议对新基建的表述
• 表2：主流手机品牌无线充电功率
• 表3：无线充电产业链
• 表4：5G与4G关键技术对比
• 表5：各国物联网推动政策
• 表6：物联网政策文件
• 表7：各大企业布局物联网的方式
• 表8：运营商物联网络布局