20210519-招商期货-燃料油重大行情点评_2页_303kb

重大行情点评总结

核心内容

本报告由招商期货研究员刘韩与安婧联合发布，发布日期为2021年5月19日，主要针对燃料油市场进行行情分析与点评，涵盖燃料油、低硫燃料油及国内原油的市场表现，并对相关市场动态进行解读。

市场行情数据

• 燃料油主力：收盘价2374，跌幅为4.51%。
• 低硫燃料油主力：收盘价3110，跌幅为3.3%。
• 国内原油主力：收盘价421.2，跌幅为2.66%。

主要观点

1. 成本端原油分析

• 伊朗石油重返市场：18日夜间，各方会谈透露伊朗石油重返油市的可能性提升，对原油市场构成利空。
• 伊核谈判不确定性：短期内，伊核谈判仍存在较大不确定性，这将加剧油市的波动性。
• 原油价格承压：由于伊朗石油供应可能增加，原油价格面临下行压力。

2. 低硫燃料油市场

• 需求疲软：当前低硫燃料油需求疲软状态尚未明显改善。
• 税收影响：我国对LCO征税可能促使国际市场的LCO更多流向低硫船燃调和原料池，从而增加低硫燃油供应。
• 建议观望：鉴于供应增加与需求疲软的双重压力，近期建议投资者观望低硫燃料油市场。

3. 高硫燃料油市场

• 斯里兰卡取消招标：斯里兰卡于5月14日取消了6月交付的1万吨高硫燃油进口招标，反而开始询售2.5万吨含硫量为2%的燃料油。
• 天气因素影响需求：由于斯里兰卡及印度东南部沿海地区强降雨频发，该地区对水电的依赖程度增加，削弱了对高硫燃油发电的需求。
• 稀释沥青消费税：自6月12日起，稀释沥青将加征消费税，预计国内进口量将大幅下降。新加坡地区过剩的稀释沥青可能流入船燃调和市场，进一步增加高硫燃油的供应压力。
• 裂解价差走低：目前新加坡高硫燃油裂解价差已跌至-10美元/桶的历史低位，现货贴水低于-2美元/吨。
• 做多机会展望：建议投资者在税费冲击过后关注高硫燃油的做多机会。

关键信息

• 市场波动性：受伊朗石油供应及伊核谈判不确定性影响，油市短期波动性较大。
• 供需变化：低硫燃油供应增加，高硫燃油因天气因素及稀释沥青流入而面临压力。
• 投资建议：低硫燃油建议观望，高硫燃油可等待税费影响后择机做多。

研究员简介

• 刘韩：招商期货能源化工研究员，具备期货从业资格（F3066558），中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士，擅长从细节挖掘板块投资机会。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，善于通过国际供需矛盾及数据分析判断行情走势，具备期货从业资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出投资决策。
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