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格林大华期货橡胶早报总结（20210823）

核心内容

本报告对天然橡胶（RU）期货市场进行了分析，重点围绕基本面、操作建议、利多与利空因素以及风险提示等方面展开，为投资者提供市场判断与操作参考。

主要观点

• 价格走势：天然橡胶基本面存在边际改善预期，现货价格相对坚挺。在宏观压力下，胶价小幅回落，但存在向上修复的可能。
• 合约表现：RU09合约因临近交割，多头谨慎，涨幅可能受限；RU01合约需关注14000元/吨支撑位和14700元/吨阻力位。
• 操作建议：建议投资者逢回调轻仓布局多单。

利多因素

• 天气影响：东南亚主产区降雨较多，影响原料产出，支撑价格。
• 降雨趋势：未来两周降雨量将有所减少，但仍处于中偏多水平，可能缓解原料供应压力。
• 疫情缓解：印尼单日新增病例降至6月23日以来新低，东南亚疫情虽严重，但单日增幅逐渐触顶，存在削减预期。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.28%，同比跌幅25.36%保持平稳，深色胶库存下降速度放缓，浅色胶库存小幅上升，预计本周深色胶降速消库，浅色胶累库速度小幅增加，整体消库速度可能放缓甚至反弹。
• 轮胎开工率：半钢胎开工率环比上升0.81%，显示部分需求回暖；尽管同比仍下降6.20%，但外销订单有所改善，存在季节性需求回升的可能。

利空因素

• 供应延迟：8月份到港量预计环比增加，但中上旬到港不及预期，船期延迟问题依旧严重，预计中下旬集中到港。
• 抛货行为：泰国某大厂近期存在抛货行为，可能对市场供应造成压力。
• 下游需求疲软：8月狭义乘用车零售销量预计同比下降9.0%，显示车市受疫情和供应不足影响较大。
• 芯片短缺：汽车芯片供应短缺问题持续恶化，影响汽车生产，进而抑制橡胶需求。
• 东南亚疫情对需求影响更大：马来西亚作为全球重要的半导体封测基地，疫情对汽车芯片供应影响显著；同时，泰国的轮胎企业也受到疫情影响，可能进一步抑制下游需求。

风险因素

• 中美局势：可能对市场产生间接影响。
• 海外疫情蔓延：疫情形势变化可能影响橡胶需求及供应链稳定性。
• 下游需求变化：汽车行业的复苏情况将直接影响橡胶消费。
• 天气变化：国内外主产区天气状况可能影响原料供应与价格走势。

关键信息

• 中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.28%，同比跌幅25.36%。
• 半钢胎开工率61.90%，环比上升0.81%，同比下跌6.20%。
• 全钢胎开工率63.93%，环比下跌1.95%，同比下跌9.76%。
• 东南亚疫情对需求端影响可能大于供应端，尤其是芯片短缺问题持续影响汽车制造业。
• 未来两周降雨量减少，但整体仍偏多，可能对原料供应产生一定支撑。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性与完整性无法保证。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。报告观点可能随市场变化而调整，不保证一致性。