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数据资产ABS助力金融“五篇大文章”的路径探索总结

核心内容

数据资产证券化（ABS）作为数字金融的重要实践，正逐步成为激活数据要素价值、服务实体经济转型的重要工具。2025年被视为数据资产ABS的“元年”，行业实现首次规模化发行，标志着我国在数据要素市场化配置方面迈出实质性步伐。

主要观点

• 金融“五篇大文章”背景：中央金融工作会议提出金融系统要服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融，数据资产ABS作为数字金融的创新产物，具有重要的战略意义。
• 数据资产特性：数据资产具有价值评估难、权属界定复杂、现金流与运营主体深度绑定等特征，这些特性使其在证券化过程中面临独特挑战。
• 市场与政策推动：国家政策持续引导数据要素市场化，地方国资“三资三化”改革和金融机构创新需求共同推动数据资产ABS的发展。
• 主流模式：当前数据资产ABS仍以“间接模式”为主，包括数据资产质押模式和数据资产赋能模式，分别服务于不同类型的市场主体。

关键信息

一、市场现状与政策背景

• 数字经济快速发展：截至2025年底，我国数字经济核心产业企业达428.7万家，同比增长24.2%。
• 政策支持：国家层面出台多项政策，涵盖数据产权、流通交易、价值评估、合规治理等，为数据资产ABS的发展提供了制度基础。
• 数据资产ABS发展背景：2025年实现首次规模化发行，全年共发行10单，金额41.80亿元；2026年上半年发行27单，金额189.42亿元。

二、数据资产ABS的界定与发展现状

• 定义：数据资产ABS是以数据资产为核心标的，通过资产证券化模式设计发行证券产品的金融创新行为。
• 贴标标准：
  • 直接命名标准：满足现金流、基础资产、募集资金三维度中任一维度占比不低于70%。
  • 贴标标准：满足任一维度占比不低于50%。
• 主流模式：
  • 质押模式：以数据资产作为增信手段，如“平安-如皋第1期资产支持专项计划（数据资产）”。
  • 赋能模式：以数据资产作为风控手段，如“国海证券-通盛租赁第14期普惠资产支持专项计划（数据资产赋能）”。

三、发展面临的挑战

1. 价值评估难题：数据资产无形特性导致传统评估方法难以适用，缺乏统一、科学的评估体系。
2. 登记标准不统一：各地区登记流程、权属证明效力等存在差异，制约了跨区域流通与证券化。
3. 现金流与运营主体绑定：数据资产难以独立产生现金流，其价值依赖于运营主体的持续运营能力。
4. 破产隔离难：数据资产的运营依赖于主体，难以实现资产独立性与破产隔离，影响证券化稳定性。

四、未来发展方向

1. 推动数据资产成为独立底层资产：
   • 通过收益法评估模型优化与交易案例积累，建立统一评估体系。
   • 明确数据资产作为底层资产的法律属性，设计适配交易结构。
   • 推广区块链技术用于确权登记、数据存证与智能分配。
2. 完善行业生态与监管标准：
   • 推动全国统一的数据资产登记、确权、交易与监管标准。
   • 培育专业服务机构，构建完整产业链条。
3. 实现产品与发行主体多元化：
   • 丰富产品类型，覆盖不同期限与风险等级。
   • 扩展发行主体至中小科技企业与传统行业数字化转型企业。
4. 严控隐性债务风险：
   • 压实底层资产质量，确保不涉及隐性债务。
   • 严格核查数据资产真实性与合规性，防止产品异化为地方融资工具。

结论

数据资产ABS的发展具备产业与政策双重基础，其未来方向将围绕统一评估体系、独立运营机制、区块链技术应用与全国统一监管体系展开。只有在解决确权、估值、现金流独立性等问题后，数据资产才能真正成为资产证券化的底层资产，从而更好地服务实体经济，推动金融“五篇大文章”高质量发展。

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