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科技创新ABS助力金融“五篇大文章”路径探索总结

核心内容

科技创新ABS是资产证券化在科技金融领域的创新应用，旨在通过结构化设计，为科技创新企业提供多元化融资渠道，降低融资成本，促进科技成果转化和新质生产力发展。作为“五篇大文章”中的重要组成部分，科技创新ABS在政策支持、市场发展和产品创新方面均取得显著进展。

主要观点

1. 政策驱动：科技创新ABS的发展受到国家政策的强力推动，相关政策持续出台，从早期探索到制度框架搭建，再到深化落地，形成了完整的政策支持体系。
2. 市场需求增长：科技创新ABS发行数量和规模逐年上升，显示市场对科技企业融资支持的需求不断释放。
3. 产品多元化：科技创新ABS的基础资产类型已涵盖知识产权、应收账款、融资租赁债权、供应链应付账款等，满足不同科技企业融资需求。
4. 信用增信依赖外部：目前科技创新ABS主要依赖外部增信，如政府性融资担保、大型企业集团等，以弥补底层资产信用不足的问题。
5. 案例示范作用：典型项目如杭州知识2024-7知识产权ABS和中铁四局ABN2025-2应收账款ABS，展示了科技创新ABS在不同资产类型和贴标方式上的创新与实践。

关键信息

政策背景

• 2020-2022年：财政部、国家知识产权局推动知识产权证券化试点。
• 2023年10月：中央金融工作会议首次提出科技金融“五篇大文章”。
• 2024年：多部门联合出台政策，构建多元化接力式金融服务体系。
• 2025年：证监会、国务院等发布指导意见，明确科技创新ABS发展方向和目标。

发行数据

• 2021年至2025年，科技创新ABS发行单数从不足10单增长至63单，五年增长超过6倍。
• 2026年1-6月，发行26单，延续增长趋势。

认定标准

• 交易所：基础资产现金流70%以上来源于科技创新领域，资金使用70%以上用于科技创新。
• 银行间市场：科创票据分为主体类和用途类，主体类要求企业具有科技创新称号，用途类要求募集资金中50%以上用于支持科技创新。

资产类型与信用增信

• 主要资产类型包括企业应收账款、融资租赁债权、供应链应付账款等。
• 企业应收账款类ABS占比较大，2026年上半年占比达41.81%。
• 多数科技创新ABS采用外部增信模式，占比达94.15%，反映出对信用支持的依赖。

未来发展方向

1. 提高资产池分散度：打破地域和行业限制，提升资产池的多元化水平。
2. 完善科创企业评价体系：构建符合科技企业特点的信用评级机制，增强风险评估准确性。
3. 建立无形资产价值评估体系：推动知识产权、专利权等无形资产的市场化定价和交易机制。
4. 拓展资产类型：适应新型科技企业需求，探索如算力设施、数据中心等新资产类型。

案例分析

案例1：知识产权ABS——杭州知识2024-7

• 发行规模：1亿元
• 票面利率：2.1%
• 交易结构：由杭州未来科技城管委会牵头，开鑫科技旗下鑫欣保理作为原始权益人。
• 增信方式：杭州联合农村商业银行提供借款保函。
• 资产类型：信托贷款债权
• 科技创新认定：底层资产涵盖数字经济、生物医药等战略性新兴产业。
• 意义：为知识产权ABS提供了可复制的经验，推动科技成果转化。

案例2：应收账款ABS——中铁四局ABN2025-2

• 发行规模：15亿元
• 优先级募集规模：14.1亿元
• 存续期限：36个月（循环购买期24个月，过手分配期12个月）
• 增信方式：中铁四局提供流动性支持承诺
• 科技创新认定：主体贴标类，符合国家企业技术中心认定标准
• 意义：为传统行业科技创新融资提供了新路径，推动产业与金融融合。

总结与展望

科技创新ABS在政策推动和市场需求双重驱动下，已成为科技金融发展的重要工具。未来，需通过提高资产池质量、完善评价体系、建立无形资产交易机制和拓展资产类型等举措，逐步实现从“政策驱动”到“市场驱动”的转变，推动其从“试点探索”走向“规模化发展”，进一步服务“专精特新”企业、高新技术企业、高校院所及传统行业智能化改造主体，助力“科技—产业—金融”良性循环。