20220320-山西证券-证券行业周报_利好政策频出_证券行业配置机会显现_12页_1mb

证券行业周报总结（20220307-20220311）

核心内容

2022年3月，证券行业迎来一系列利好政策支持，推动资本市场平稳运行，行业配置机会显现。山西证券股份有限公司分析师刘丽与孙田田在报告中指出，随着政策的逐步落地，证券行业整体表现有所改善，部分个股表现亮眼，行业估值处于历史低位，具备较高的配置价值。

主要观点

• 政策利好推动行业上涨：3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，释放出积极的政策信号，证监会及相关部门迅速响应，出台多项利好政策，包括降低结算备付金比例、推进公募REITs试点、减免交易费用等，为证券行业注入信心。
• 东方财富表现突出：东方财富发布2021年年报，显示其营业总收入和净利润均实现大幅增长，ROE水平远超同业，互联网基金销售业务增长显著，当前估值处于五年低位，配置价值凸显。
• 证券行业估值处于低位：受市场整体下挫影响，证券行业PB估值为1.48倍，处于十年来低分位，随着政策支持，配置机会显现，给予行业“看好”评级。
• 行业数据积极：尽管股市整体表现不佳，但交易额维持高位，新增投资者数量持续增长，股权融资规模因可转债发行而大幅上升，场外衍生品业务保持活跃，信用业务有所收缩。

关键信息

1. 投资建议

• 行业评级：看好
• 政策背景：国务院金融委会议释放政策信号，证监会及交易所出台多项利好政策，包括降低结算备付金比例、推进公募REITs试点、减免交易费用等。
• 东方财富表现：2021年营收131亿元，净利润86亿元，ROE达22.11%，互联网基金销售业务增长迅速，当前估值较低，具备配置价值。

2. 行情回顾

• 指数表现：沪深300指数、创业板指数分别收跌和微涨，非银金融指数跌幅1.68%，证券III上涨2.05%。
• 个股表现：国盛金控、中银证券、华创阳安等个股涨幅居前；招商证券、锦龙股份等个股跌幅较大。
• 周涨跌幅前五名与后五名：
  • 前五名：国盛金控（+14.85%）、中银证券（+13.67%）、华创阳安（+13.25%）、华鑫股份（+11.52%）、华林证券（+6.94%）
  • 后五名：太平洋（-1.00%）、山西证券（-1.05%）、长城证券（-1.40%）、锦龙股份（-2.13%）、招商证券（-2.36%）

3. 行业重点数据跟踪

3.1 自营业务

• 股市表现：截至3月18日，创业板指数收跌18.32%，沪深300指数收跌13.65%。
• 债市表现：中债-总全价(总值)指数收跌0.31%。
• 大宗商品：截至3月11日，大宗商品指数上涨16.42%。
• 收益凭证业务：2022年1月发行规模达1,094.65亿元，存续规模达4,454.38亿元。
• 场外衍生品业务：2022年1月新增初始名义本金6,124.49亿元，存续未了结初始名义本金合计20,756.78亿元。

3.2 经纪业务

• 交易额：2022年以来日成交额维持万亿元水平，上周成交金额达5.62万亿元，日均成交1.12万亿元，环比增长4.29%。
• 新增投资者：2022年2月新增投资者141.46万，环比增长3%，同比增加6.82%；截至2月末，投资者总数达2亿，同比增长10.29%。

3.3 投行业务

• 股权融资：上周股权融资规模达384.19亿元，环比增长85%，主要因可转债募集资金125.14亿元。
• IPO与增发：IPO募资197.83亿元，增发募资61.22亿元。

3.4 信用业务

• 两融余额：截至3月18日，两融余额1.69万亿元，环比下降7.97%。
• 股票质押业务：市场质押股数及占比环比下滑，截至3月18日，质押股数4164.18亿股，占总股本5.59%。

4. 监管政策与行业动态

• 国务院金融委会议：释放政策信号，强调稳中求进，支持企业境外上市，推进平台经济治理和资本市场改革。
• 证监会部署：传达全国两会精神，强调深化改革、扩大开放，推进股票发行注册制改革，完善民营企业债券融资支持机制。
• 公募REITs试点：证监会会同相关部委深入推进基础设施REITs试点，完善制度机制，拓宽试点范围，促进投融资良性循环。
• 财政部与证监会联合发文：强调防范财报内控七大风险，提升上市公司财务报告内部控制有效性。
• 中国结算政策：自2022年4月起，股票类业务最低结算备付金缴纳比例由18%调降至16%，降低市场资金成本。

5. 上市公司重点公告

• 南华期货：2021年资产总额增长34.74%，净利润增长158.67%。
• 国泰君安：获准收购华安基金15%股权。
• 中银证券：股东计划减持不超过1.5%股份。
• 光大证券：部分股权被法院裁定变价，影响尚不确定。
• 红塔证券：部分股份解除质押，累计剩余质押股份占总股本7.18%。
• 浙商证券：2021年营收增长54.36%，净利润增长34.94%。
• 指南针：拟参与网信证券破产重整，投资15亿元取得100%股权。
• 国海证券：2021年营收增长15%，净利润增长5%。
• 华创阳安：拟回购不超过4亿元A股股份。
• 东方证券与国金证券：分别获准配售和非公开发行新股，发行数量可相应调整。

6. 风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势继续恶化。
• 二级市场风险：市场大幅下滑。
• 疫情风险：疫情超出预期。
• 改革不及预期：资本市场改革可能未达预期。

总结

本报告指出，证券行业在利好政策推动下迎来配置机会，行业估值处于低位，具备较高的投资价值。东方财富作为行业代表，展现出强劲的增长能力和盈利能力，估值已跌至近五年低位。同时，行业数据表明，交易活跃度维持高位，投资者数量持续增长，但股市整体表现不佳，两融余额和质押业务有所收缩。监管层持续推进资本市场改革，优化政策环境，为行业长期发展提供支持。然而，仍需警惕地缘政治、市场波动、疫情及改革不及预期等风险。