20260825-东吴证券-信德新材-301349.SZ-2026年半年报点评_单吨净利环比提升_业绩符合市场预期_3页_442kb

信德新材（301349）2026年半年报点评总结

核心内容概述

信德新材在2026年上半年实现了显著业绩增长，营收与净利润均大幅上升，符合市场预期。公司积极拓展产品结构，提升毛利率，并在第二成长曲线——沥青基碳纤维领域取得进展。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利能力和增长潜力良好。

主要财务表现

• 2026年半年报业绩：

  • 营收：8.3亿元，同比+63.3%
  • 归母净利润：0.7亿元，同比+617.6%
  • 扣非净利润：0.5亿元，同比+1524%
  • 毛利率：16%，同比+4.7pct

• 2026年第二季度表现：

  • 营收：4.7亿元，同环比+76.5%/+30.8%
  • 归母净利润：0.4亿元，同环比+1441.3%/+24.9%
  • 扣非净利润：0.3亿元，同环比+691.7%/+47.6%
  • 毛利率：15.5%，同环比+4.6/-1.1pct

• 单吨净利：

  • 2026Q2单吨净利为0.15万元，环比接近翻倍增长，盈利拐点已现。

业务发展与市场拓展

• 产品结构优化：

  • 公司2026H1负极包覆材料收入3.2亿元，同比增长47%
  • 产品单价为0.7万元/吨（含税），单吨毛利0.1万元
  • 预计2026年全年出货量为11-12万吨，同比增长30%以上

• 第二成长曲线：

  • 公司已进入沥青基碳纤维的批量生产阶段，当前产能100吨，年底将达500-600吨
  • 应用于光纤热场及半导体领域，验证顺利，未来有望成为新的利润增长点

财务预测与估值

• 盈利预测：

  • 2026-2028年归母净利润分别为1.4/2.6/3.9亿元，同比分别增长271%/80%/52%
  • 对应PE分别为43x/24x/16x

• 估值指标：

  • 每股净资产：2026E为28.24元
  • ROIC：2026E为4.53%
  • ROE-摊薄：2026E为4.97%
  • 资产负债率：2026E为14.03%

财务状况分析

• 资产负债表：

  • 2026E资产总计3,411亿元，负债合计479亿元，所有者权益合计2,932亿元
  • 存货较年初增长56.8%，达4.6亿元

• 利润表：

  • 2026E营业总收入1,436亿元，营业成本1,145亿元，毛利率20.30%
  • 归母净利润143亿元，净利率9.97%
  • EBIT为169亿元，EBITDA为228亿元

• 现金流量表：

  • 2026E经营活动现金流为344亿元，投资活动现金流为-26亿元，筹资活动现金流为-168亿元
  • 现金净增加额为150亿元

关键信息总结

• 业绩增长显著：2026H1归母净利润同比增长617.6%，扣非净利润增长1524%，显示公司盈利能力显著提升。
• 毛利率提升：毛利率从2025年的11.32%提升至2026年的20.30%，表明成本控制与产品结构优化成效明显。
• 产品结构改善：中高端产品占比提升至30%以上，带动整体毛利率提升。
• 产能扩张：公司当前7万吨产能满产满销，收购福建中碳2万吨产能，预计下半年逐步释放，全年出货量有望达11-12万吨。
• 副产品价格回暖：随着油价上涨，副产品价格回暖，成本压力顺利传导，单吨净利有望持续提升。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好，具备盈利修复与增长潜力。

风险提示

• 销量不及预期
• 盈利水平不及预期

其他信息

• 股价走势：2026年8月25日收盘价为43.08元，市净率2.21倍
• 分析师团队：
  • 曾朵红（S0600516080001）
  • 阮巧燕（S0600517120002）
  • 岳斯瑶（S0600522090009）
• 数据来源：Wind，东吴证券研究所

估值与投资建议

• 公司当前估值处于合理区间，未来盈利能力和增长空间明确。
• 作为光伏、半导体等高端材料领域的重要参与者，公司具备较强的市场竞争力与技术壁垒。
• 维持“买入”评级，建议投资者关注其第二成长曲线带来的长期价值提升。