20260508-中邮证券-新希望-000876.SZ-养殖成本下降_饲料业务盈利高增_5页_563kb

新希望（000876）股票投资评级总结

核心内容

新希望（000876）是一家以饲料和养殖业务为主的农业企业，当前投资评级为“增持”。公司近期发布2025年年报及2026年一季报，显示出饲料业务持续向好，但养殖业务因猪价下行和成本控制不力导致亏损。尽管如此，公司预计未来三年（2026-2028）将逐步恢复盈利能力，EPS分别为-0.12元、0.79元和0.70元。

主要观点

• 饲料业务表现强劲：公司饲料销量和盈利持续增长，2025年及2026年Q1饲料销量分别为2974万吨和773万吨，同比增长15%和17%。饲料吨费用下降，推动盈利增长。
• 养殖业务承压：2025年全年及2026年Q1生猪销售均价分别下降17.34%和24.51%，导致公司生猪业务亏损，主要原因是猪价下行和生物资产减值。
• 成本控制有效：公司养殖效率不断提升，2025年全年肥猪完全成本为12.84元/公斤，2026年Q1进一步降至12.22元/公斤。
• 财务预测：公司预计2026-2028年营业收入增长率分别为11.37%、14.84%和6.43%，净利润将由亏损逐步转为盈利。
• 投资建议：分析师王琦维持“增持”评级，认为公司未来有望实现盈利恢复，具备长期投资价值。

关键信息

股票表现

• 公司股价在2025年和2026年期间出现波动，具体表现如下：
  • 2025-05：-1%
  • 2025-07：-3%
  • 2025-09：-1%
  • 2025-12：-5%
  • 2026-02：-13%
  • 2026-05：-17%

公司基本情况

• 最新收盘价：8.80元
• 总股本/流通股本：45.03亿股 / 45.00亿股
• 总市值/流通市值：396亿元 / 396亿元
• 52周内最高/最低价：10.52元 / 8.12元
• 资产负债率：69.9%
• 市盈率（P/E）：-22.21
• 第一大股东：南方希望实业有限公司

盈利预测与财务指标

财务报表

财务比率

现金流量表

风险提示

• 价格不及预期风险：猪价可能继续下行，影响公司盈利能力。
• 发生动物疫情风险：疫情可能对养殖业务造成冲击。

投资评级说明

中邮证券采用相对市场表现作为投资评级标准，以沪深300指数为基准。公司当前评级为“增持”，意味着预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。

分析师声明

分析师王琦承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于公开资料和独立判断，不受其他利益相关方影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券对因使用本报告内容而导致的损失不承担责任。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，业务涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理等。截至2025年10月，公司在全国设有58家分支机构，服务客户超过260万人。

中邮证券研究所

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