20240423-紫金天风-鸡蛋周报_低谷之中前行_后市自行把握_20页_1mb

紫金天风期货研究报告：蛋鸡市场供需分析与期货策略

一、核心观点

• 现货市场：二季度蛋鸡新增产能持续增加，库存积压致价格低迷。需关注5-6月老鸡淘汰情况，超预期则支撑8-9月行情。
• 期货市场：6、7月合约深度贴水，空头情绪可能打压价格，但8、9月或有反弹机会。期货端建议多单轻仓入场或短期观望。
• 79价差：预计价差将跌至（-900，-1000）区间后反弹，存在套利机会。

二、关键数据

1. 供给端：
   • 3月全国在产蛋鸡存栏量环比增0.42%；
   • 5月后鸡苗补栏量显著下降，供给压力缓解需待至四季度。
2. 需求端：
   • 终端消费疲软，贸易商采购谨慎；
   • 产成品库存持续高企，流通环节库存增至182天。
3. 利润与淘汰：
   • 养殖利润亏损扩大，淘汰鸡出栏量环比增7%，但可淘鸡源有限；
   • 价差走扩反映供需失衡，中长期利空情绪主导。

三、结论与策略

• 现货：除非5-6月鸡蛋价跌破饲料成本线，提振需求难度大；
• 期货：
  • 2409合约支撑位3800，短期震荡建议谨慎；
  • 79反套价差或探底回升，套利策略需等待价差低位反弹。