20241203-紫金天风-_鸡蛋专题_鸡蛋期货十年回顾（中）_7页_389kb

鸡蛋市场三年周期分析与总结

2018年市场回顾

• 2018年鸡蛋现货价格以区间震荡为主，春节前略有支撑，节后快速下跌至3元/斤；
• 期现价格多数跟随现货波动，但在春节旺季及中美贸易战背景下，期货升水幅度较大；
• 市场情绪在需求旺季因贸易商炒作而提前，四季度因供应过剩出现价格暴跌；
• 期货合约驱动强于现货，价格波动风险较高。

2019年市场特点

• 2019年需求替代驱动上半年上涨，但需求结果不及预期，生猪替代逻辑过度炒作导致后期大量囤货；
• 现货价格波动剧烈，从3元到55元不等，经历了快速上涨和暴跌；
• 期货市场情绪化严重，合约过度上涨后被抛压暴跌，基差回归前市场悲观预期；
• 禽流感导致需求刺激性增长，三四季度现货价格围绕4元/斤波动；

2020年去产能周期

• 2020年由于高补栏导致产能过剩，上半年现货价格持续低迷；
• 疫情改变终端消费需求，封城和解封期间价格波动剧烈，三季度至四季度快速上涨；
• 饲料成本上涨压缩利润，加速产能淘汰；
• 期货市场基差走弱现象明显，合约整体跟随现货表现出大幅波动。

核心观点

• 鸡蛋市场受供需变化、情绪化交易和资本炒作影响较大；
• 合理的价格预测空间受限于情绪因素，过度交易及资本推动容易造成价格脱离基本面；
• 研究建议投资者在市场演变中保持理性，高度警惕情绪化风险，关注期现基差管理，做好风险控制。