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能源化工周报—塑料总结

核心内容概述

本报告为2025年12月27日发布的能源化工周报，主要聚焦于聚乙烯（PE）市场，涵盖供给、需求、库存、上游与成本、价格与利润、基差与月差等多个方面，为投资者提供市场分析与决策参考。

主要观点

• 整体供需趋势宽松：尽管部分大修装置逐步恢复，导致供应端有所增加，但传统需求旺季表现不及预期，下游开工率维持高位但后续订单放缓，整体市场呈现供大于求的态势。
• 价格持续下跌：PE现货与期货价格均出现环比下跌，现货价格下跌3.72%，期货价格下跌3.61%，反映出市场情绪偏弱。
• 库存压力增加：企业库存和社会库存均出现环比上升，显示市场去库动力不足，库存水平维持高位。
• 利润空间收窄：PE各制法利润下降，进口利润也出现下滑，表明成本端压力较大，市场盈利能力受到抑制。
• 基差与月差偏弱：基差为121，月差（1-5）为-48，显示期货价格贴水，市场预期偏悲观。

关键信息汇总

1. 供给

• PE生产企业开工率：83.86%，环比下降0.30%。
• PE周度产量：67.96万吨，环比下降0.29%。
• 部分大修装置恢复：导致供应端小幅增加，但整体开工率仍维持在较高水平。

2. 需求

• PE下游加权开工率：42.45%，环比下降0.55%。
• 下游观望情绪浓厚：采购意愿不高，仅部分工厂进行逢低刚需采购。

3. 库存

• PE企业库存：48.78万吨，环比上升3.65%。
• 社会库存：46.87万吨，环比上升2.67%。
• 库存压力：企业与社会库存均上升，显示市场去库乏力。

4. 上游与成本

• 乙烯产量：中国周度产量数据未具体列出，但乙烯作为PE主要原料，其产量变化直接影响PE成本。
• MTO产量：乙烯下游制法之一，产量数据也未具体列出，但其变化可能影响乙烯供需平衡。
• 成本端压力：上游乙烯产量及MTO产量变化可能对PE成本形成支撑，但整体市场仍以需求疲软为主导。

5. 价格与利润

• PE现货价格：环比下跌3.72%，至6597元/吨。
• PE期货价格：环比下跌3.61%，至6476元/吨。
• 利润：PE各制法利润下降，进口利润也出现下滑，表明市场盈利能力受到抑制。

6. 基差与月差

• LLDPE基差：121元/吨，显示期货价格贴水。
• 1-5聚乙烯月差：-48元/吨，表明近期期货价格低于远期价格，市场预期偏弱。

结论

综合来看，PE市场在2025年12月27周呈现出供需宽松、价格下跌、库存上升、利润收窄、基差与月差偏弱的态势。供应端虽有小幅回升，但需求端表现疲软，下游观望情绪浓厚，导致市场整体承压。投资者应关注后续需求变化及库存消化情况，同时留意上游乙烯成本波动对PE价格的影响。