20170731-联讯证券-_联讯石化行业周报_原油价格大涨_PTA持续景气_20页_2mb

联讯石化行业周报总结

核心内容

2017年7月31日发布的联讯石化行业周报主要聚焦于原油价格的上涨、PTA（精对苯二甲酸）的持续景气、石化行业整体表现以及相关投资建议。报告指出，国际原油价格在上周大幅上涨，美国原油库存连续四周下降，全球原油需求仍处于三年来的高位，石化产品价格分化，PTA价格持续上涨，同时对相关行业及公司进行了详细分析，并提出了投资建议。

主要观点

原油市场动态

• 国际原油价格上涨：上周Brent原油收于52.52美元/桶，WTI原油收于49.71美元/桶，周涨幅分别为+9.28%和+8.61%。
• 美国原油库存下降：美国商业原油库存连续四周下降，7月21日当周库存为4.83亿桶，环比跌幅为1.47%，处于年初以来的较低水平。
• 美国原油产量微幅回落：美国原油产量由942.9万桶/天降至941万桶/天，页岩油气产量持续增长。
• OPEC产量增长：6月份OPEC原油产量达3261.1万桶/天，较上月增加39.2万桶/天，但沙特继续执行减产政策，产量维持在995万桶/天。
• 减产协议执行稳定：除利比亚和尼日利亚外，其他OPEC成员国均参与减产协议执行，沙特执行率保持在120%以上，减产执行力度趋于稳定。

石化产品价格分化

• 价格上涨产品：丙烷CFR韩国(+5.37%)、沥青(+4.59%)、丙烯镇海炼化(+4.41%)。
• 价格下跌产品：天然橡胶(-5.70%)、顺丁橡胶(-1.75%)、丁苯橡胶(-2.17%)。
• 价差变化：丙烯-石脑油、PX-石脑油等价差继续回落，但整体保持在较高水平；PTA-0.65*PX价差持续扩大，显示PTA行业景气度较高。

行业表现

• 石油石化板块优于大盘：上周石油石化板块涨跌幅为+0.64%，沪深300指数为-0.18%，板块表现优于大盘。
• 中报业绩预期：截至7月30日，45家企业披露中报业绩预告，其中36家预期增长，9家预期下降。卫星石化、中国石油、茂化实华为业绩增长前三。

关键信息

投资建议

• 投资主线：建议关注盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头，包括炼油、聚酯、C3产业链、天然气等。
• 推荐标的：中国石化、上海石化、荣盛石化、卫星石化、中天能源等。

行业及公司动态

• 国际新闻：欧佩克释放积极信号，沙特计划在8月加强减产力度，尼日利亚提出产量达180万桶/日即开始限产。
• 国内新闻：中国LNG进口量同比增长39%，洛阳石化炼油结构调整项目启动，可燃冰试采成功。
• 个股动态：
  • 宝莫股份进行子公司股权划转及出售，以改善公司盈利能力。
  • 石化机械吸收合并全资子公司。
  • 贝肯能源完成钻机采购，胜利股份对子公司增资。
  • 卫星石化使用募集资金对子公司增资，提升产能。
  • 恒逸石化控股股东参与设立并购基金。

风险提示

• 国际油价大幅下跌：可能对行业盈利造成冲击。
• 行业产能过剩：可能影响企业盈利能力。
• 地缘政治风险：可能对原油供应和价格产生影响。
• 油气体制改革不达预期：可能影响行业未来发展。

图表目录

• 图表1：中信一级行业涨跌
• 图表2：石油石化涨跌
• 图表3：指数与子板块涨跌
• 图表4：个股涨跌前三
• 图表5：2017年中报业绩预告
• 图表6：国际原油价格大幅上涨
• 图表7：美国商业原油库存
• 图表8：美国原油产量
• 图表9：美国活跃钻机数
• 图表10：美国页岩油产量
• 图表11：美国页岩气产量
• 图表12：OPEC原油产量
• 图表13：沙特原油产量
• 图表14：利比亚和尼日利亚原油产量
• 图表15：欧佩克及其成员国减产协议执行情况
• 图表16：全球原油需求量
• 图表17：德法意英原油需求量
• 图表18：中国石油进口量
• 图表19：美国石油消费量
• 图表20：石油化工品价格
• 图表21：乙烯-石脑油价差
• 图表22：丙烯-石脑油价差
• 图表23：丁二烯-石脑油价差
• 图表24：苯-石脑油价差
• 图表25：甲苯-石脑油价差
• 图表26：PX-石脑油价差
• 图表27：丙烯酸-0.7*石脑油价差
• 图表28：丙烯-1.2*丙烷价差
• 图表29：PTA-0.655*PX
• 图表30：涤纶POY-0.86PTA-0.34MEG
• 图表31：推荐标的情况

总结

该周报全面分析了石化行业在2017年7月的市场表现，指出原油价格的上涨与库存的下降对行业产生积极影响，PTA价格持续上涨，石化产品价格分化明显。同时，报告对中报业绩进行了分析，推荐了多个行业龙头，并提示了相关风险。整体来看，行业景气度较高，投资机会较多，但需警惕国际油价波动、产能过剩及政策执行风险。