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北京君正（300223.SZ）业绩高速增长，车载芯片龙头扬帆起航

核心内容概述

北京君正（300223.SZ）在2021年实现了显著的业绩增长，成为车载芯片领域的领先企业。公司依托“计算+存储+模拟互联”的产品矩阵，业务全面铺开，盈利能力大幅提升，未来发展前景广阔。投资机构对其持续看好，维持“买入”评级。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2021年财务数据：

  • 营业收入：52.74亿元，同比增长143.07%
  • 归母净利润：9.26亿元，同比增长1165.27%
  • 扣非净利润：8.94亿元，同比增长4264.53%
  • 毛利率：36.96%，同比提升9.83个百分点
  • 净利率：17.56%，同比提升14.19个百分点
  • ROE：8.9%，显著提升

• 2022-2024年财务预测：

  • 归母净利润预计分别为13.00亿元、18.82亿元、24.24亿元
  • EPS预计分别为2.70元、3.91元、5.03元
  • P/E（市盈率）预计分别为32.5倍、22.5倍、17.5倍
  • P/B（市净率）预计分别为3.7倍、3.2倍、2.7倍

业务增长

• 各业务板块收入：

  • 微处理器：1.99亿元，同比增长60.59%
  • 智能视频：9.79亿元，同比增长236.04%
  • 存储：35.94亿元，同比增长135.63%
  • 模拟和互联芯片：4.13亿元，同比增长120.11%

• 产品线扩展：

  • 计算领域：加大RISC-V内核和AI算法的开发力度
  • 智能视频：完成后端设备芯片研发，布局前端IP和芯片开发
  • 存储领域：8Gb/16Gb DDR4已量产，8Gb LPDDR4预计2022年送样，车规Flash快速渗透，NorFlash开始推广
  • 模拟互联：LED驱动芯片落地，DC/DC、车载ISP芯片研发推进，GreenPHY预计2022年量产

估值与投资评级

• 当前股价：87.86元
• 总市值：423.11亿元
• 流通市值：295.22亿元
• 投资评级：买入（维持）
• 未来增长预期：公司正向平台型芯片设计龙头迈进，业绩增长趋势有望持续

风险提示

• 晶圆厂产能紧张
• 下游需求不及预期
• 芯片供需格局剧烈变化

财务摘要与关键指标

营收与利润

盈利能力

现金流与资产状况

分析师与研究报告

• 分析师：任浪（证书编号：S0790519100001）
• 相关研究报告：
  • 《中小盘信息更新-全年业绩超预期，车载存储龙头高增长将继续》（2022.3.16）
  • 《中小盘信息更新-全年业绩超预期，车载存储龙头地位稳固》（2022.1.25）
  • 《中小盘信息更新-盈利能力持续提升，三季度业绩略超预期》（2021.10.27）

风险提示与免责声明

• 风险提示：晶圆厂产能紧张、下游需求不及预期、芯片供需格局剧烈变化
• 法律声明：
  • 本报告仅供开源证券客户使用
  • 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性
  • 投资决策需结合个人情况，不构成私人咨询建议
  • 本报告不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任

总结

北京君正2021年业绩高速增长，各项财务指标显著改善，公司正加速向平台型芯片设计龙头转型。其产品矩阵逐步完善，下游应用广泛，未来增长可期。分析师维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润将持续增长，估值逐步下降。公司面临一定的市场与供应链风险，但整体前景乐观。