工业机器人行业季度报告（2019年12月）：行业触及底部，拐点或将到来-20191223-招商银行-18页_1mb

工业机器人行业季度报告（2019年12月）总结

核心内容概述

2019年第四季度，工业机器人行业整体表现触底，行业基本面出现企稳迹象，拐点或将到来。报告从产业链上中下游数据跟踪、全球及上市公司视角分析、行业重大事件评析三方面展开，全面评估行业现状并展望2020年发展趋势。

一、工业机器人产业链数据跟踪

1.1 上游：核心零部件中交流伺服销售额边际好转

• 2019年第三季度，我国工业机器人领域使用的交流伺服销售额同比增速由负转正，达到 0.63%。
• 交流伺服销售额在2018年Q3开始下滑，至2019年Q1达到 -14.97%，随后降幅收窄。
• 交流伺服销售额的改善具有一定的领先意义，为行业复苏提供信号。

1.2 中游：本体产量降幅收窄，销售利润率略微好转

• 2019年1-11月，我国工业机器人本体累计产量同比增速为 -5.3%，较前值收窄3.3个百分点。
• 10月单月产量同比增速达 1.70%，11月进一步提升至 4.3%，预计全年产量降幅将收窄。
• 行业销售利润率略有提升，10月为 6.97%，较前值提升 0.11%，但整体盈利情况仍未明显改善。

1.3 下游：PMI重回扩张区间，3C固定资产投资持续回暖

• 2019年11月制造业PMI重回扩张区间，表明生产与内需均有改善。
• 3C领域固定资产投资增速持续回升，达到 13.8%，成为行业需求增长的重要支撑。
• 智能手机出货量累计同比跌幅趋稳，预计全年跌幅在 -3.5% 左右。
• 汽车销量累计同比跌幅收窄至 -9.10%，预计全年跌幅在 -8.0% 左右。

二、全球与上市公司视角下的行业总结及展望

2.1 全球视角：短期景气度回落不改长期成长趋势

• 2018年全球工业机器人销量为 42.2万台，同比增长 11.05%，销售额达 165亿美元，同比增长 12.24%。
• IFR预测2019年全球销量增速为 -0.24%，但2020-2022年平均年增长率预计为 12%，长期成长趋势明确。
• 我国仍是全球最大工业机器人市场，2018年销量占全球 36.49%，但工业机器人密度仅为 140台/万人，远低于发达国家。

2.2 上市公司视角：行业触及底部，结构性特点显著

• 2019年Q1-3，行业整体营收同比略微下滑 0.71%，但单季度营收负增长明显收窄。
• 归母净利润同比增速为 43.63%，但整体仍处于下滑趋势，增收不增利现象明显。
• 毛利率和净利率持续下滑，但预计2020年毛利率有望企稳，净利率可能向上修复。
• 行业经营性现金流呈现明显的季节性特征，销售回款多集中在Q4。

2.3 行业展望：拐点或将到来

• 预计2020年行业将触底反弹，销量增速有望回升至 10%，销量达 16.43万台。
• 汽车销量下滑对工业机器人需求的负面影响逐步弱化，3C领域将成为主要需求增量来源。
• 房地产竣工面积增速有望在2020年转正，带动家电、家具、电梯等领域的自动化需求回升。
• 机器换人平价临界点到来，中低端应用领域工业机器人密度将加速渗透。

三、行业重大事件评析

事件一：《工业机器人行业规范条件》发布

• 《规范条件》对行业企业规模、产品质量、技术研发等方面提出严格要求，标准门槛较高。
• 目前仅有 23家企业 通过工信部审核，凸显行业“大而不强”的现状。
• 长期来看，规范条件有助于提升国产工业机器人质量，推动行业向高质量发展转型。

事件二：ABB上海新工厂正式动工

• ABB上海新工厂预计2021年初投入运营，总投资 1.5亿美元，将成为全球三大机器人制造基地之一。
• 该工厂采用 高度自动化与数字化制造工艺，强调 可复制化与柔性化，代表未来制造业发展新方向。
• 新工厂将实现 数字化孪生技术，提升生产效率与定制化水平。

四、关键信息总结

• 行业触底：2019年行业整体营收与利润下滑，但趋势开始收窄，预计2020年将出现拐点。
• 结构性分化：汽车与3C领域表现分化，德系、日系车企系统集成商相对稳健，国产龙头集成商具备一定韧性。
• 3C领域回暖：3C固定资产投资持续回升，成为2020年工业机器人需求增长的主力。
• 规范条件利好：规范条件推动行业高质量发展，提升产品质量与市场秩序。
• 未来趋势：制造业向 智能化工厂 转型，强调 可复制化与柔性化，行业将迎来新一轮发展周期。

五、主要观点

• 行业短期受宏观经济影响，但长期成长趋势明确。
• 上游核心零部件销售改善，为行业复苏提供支撑。
• 下游3C领域投资回暖，成为拉动行业增长的关键。
• 上市公司盈利分化显著，龙头集成商表现优于中小企业。
• ABB上海新工厂代表未来制造业发展趋势，行业将向数字化、智能化方向发展。

六、数据支持

• 交流伺服销售额：Q3同比增速由负转正，为 0.63%。
• 工业机器人产量：1-11月累计同比增速为 -5.3%，降幅收窄。
• 制造业PMI：11月重回扩张区间，显示行业复苏迹象。
• 智能手机出货量：全年累计同比跌幅预计为 -3.5%。
• 汽车行业销量：全年累计同比跌幅预计为 -8.0%。
• 行业规范条件：仅 23家企业 通过审核，门槛较高。
• 2020年行业预测：销量增速有望回升至 10%，达到 16.43万台。

七、结论

2019年工业机器人行业触底，但基本面已显现企稳迹象。2020年随着3C领域投资回暖、汽车销量下滑影响减弱，以及行业规范条件推动高质量发展，行业拐点或将到来。未来制造业将向智能化工厂、柔性化、可复制化方向发展，为行业带来新的增长机遇。