20220418-中邮证券-银行业周报_政策支持银行让利实体经济_继续看好银行板块_18页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

政策支持与行业前景

本报告分析了银行业在政策支持下的投资前景。政策层面鼓励大型银行降低拨备覆盖率，并适时运用降准等货币政策工具，以增强信贷投放能力，支持实体经济，尤其是受疫情影响的行业和中小微企业。政策预期有助于缓解银行经营压力，释放利润空间，进一步巩固银行板块基本面。

行业表现与估值

截至4月15日，银行业整体表现稳健，板块估值处于历史低位。申万银行板块市盈率为6.18倍，市净率为0.63倍，均低于沪深300指数。在申万31个一级行业中，银行板块年初以来累计涨幅为4.49%，位列第三，显示出其具备一定的配置价值。

个股表现

本周银行个股跌多涨少，其中成都银行涨幅最大，达5.89%。年初以来，成都银行、南京银行和江苏银行涨幅居前，分别达到37.92%、32.81%和29.50%。而青岛银行、瑞丰银行和郑州银行则跌幅较大，分别为-12.96%、-8.87%和-6.96%。

主要观点

• 政策支持增强信心：国常会鼓励大型银行降低拨备覆盖率，释放利润空间，推动银行向实体经济让利，增强信贷能力。
• 降准概率大于降息：政策更倾向于通过降准来稳固银行净息差，对市场预期有积极影响。
• 市场流动性改善：短期资金价格下行，债券发行规模大幅回升，显示市场资金面有所缓解。
• 板块配置价值显著：银行板块估值处于低位，具备一定的投资吸引力，尤其在稳增长政策支持下，成长性高、资产优质、业务护城河深的个股有望获得更多关注。

关键信息

市场表现

• 本周表现：申万银行板块下跌0.21%，但周五因降准降拨备预期上涨1.62%，基本收复周内跌幅。
• 行业排名：在申万一级行业中，银行板块涨跌幅排名第八。
• 子板块表现：农商行涨幅最大，为0.24%；国有大行跌幅最大，为-0.71%。
• 年初以来涨幅：银行板块累计涨幅4.49%，位列第三；城商行涨幅最高，为8.68%。

高频数据

• 货币净投放：本周央行净投放200亿元，较上周有所回升。
• 债券发行：本周发行债券1145只，募集金额13301.56亿元，较上周增长148.24%。
• 资金价格：短期资金价格下行，长期资金价格略有波动。
• 理财发行：银行理财发行量小幅上升，非保本型产品为主，中国银行、信银理财、建信理财发行量居前。
• 同业存单：发行规模大幅增加，票面利率与上周基本持平。

行业新闻

• 国务院政策：鼓励大型银行降低拨备覆盖率，运用降准工具支持物流通畅和产业链供应链稳定。
• 银保监会通知：提出支持货运物流保通保畅的具体措施，包括贷款展期、绿色通道、保险产品创新等。
• 证监会指引：发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，明确投资者关系管理的内容、方式和原则。
• 人民银行降准：4月25日下调存款准备金率0.25个百分点，对小微企业和“三农”支持力度加大。

公司公告动态

• 中国银行：发行300亿元减记型无固定期限资本债券。
• 民生银行：发行200亿元金融债券，票面利率2.95%。
• 江苏银行：2021年资产总额增长12.02%，不良贷款率下降至1.08%，拨备覆盖率提升至307.72%。
• 杭州银行：2021年资产总额增长18.93%，不良贷款率0.86%，拨备覆盖率567.71%，处于行业领先水平。
• 南京银行：2021年资产总额增长15.28%，非利息净收入增长28.32%，资本充足率保持在较高水平。

风险提示

• 疫情恶化
• 政策效果不及预期
• 不良贷款集中爆发
• 国际政治和金融风险恶化

投资建议

• 政策利好：政策支持有助于巩固银行基本面，增强板块吸引力。
• 关注成长性个股：具备成长性、资产优质、业务护城河深的个股可能获得更多市场关注。
• 估值低位：银行板块估值处于低位，具备配置价值。

投资评级标准

分析师声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等，业务范围广泛，分支机构遍布全国多个省市。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集资金，进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者或客户提供相关信息、分析、预测或建议。
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：为公司提供承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问服务。