20251109-中国银河-银行业周报_险资加力布局银行板块_关注银行配置价值_20页_10mb

银行行业周报摘要

一、核心观点

1. 险资增持银行板块：2025年三季度，险资持股银行仓位较上季下降，但持股数增加，持有的银行数量扩大至23家，重点布局高股息、高分红及ROE较高的中小银行，如杭州银行、常熟银行等。
2. 估值与股息优势：当前银行板块PB为0.72倍，股息率约3.99%，优于市场平均水平，H股银行折价幅度扩大，股息率更具吸引力。
3. 政策支持普惠金融：央行推动普惠金融资源倾斜，引导银行加大对小微、科创等领域信贷，但同时面临息差压力和小微主体不良风险。

二、风险提示

• 宏观经济风险：经济不及预期、资产质量恶化、利率下行。
• 政策风险：监管要求可能进一步影响银行经营。

三、投资建议

1. 维持“推荐”评级，关注基本面修复机会与红利价值。
2. 优先推荐工行、农行、邮储、招商、江苏等行业龙头及个头银行；H股银行折价修复仍是布局机会。
3. 结合险资动向，择优参与高ROE中小银行估值提升机会。

核心结论：在险资持续配置、政策支持及估值重塑背景下，银行板块有小幅超额收益空间。