20130725-华泰证券-钢厂8月出厂价小幅调整_象征意义不强_16页_1mb

行业研究 / 行业动态总结

核心内容概览

本报告发布于2013年07月25日，主要分析了钢铁行业在2013年8月的市场动态，包括钢厂出厂价格调整、行业趋势、政策影响及投资建议。报告指出，尽管8月钢厂价格小幅上调，但整体市场仍面临需求不足和产能过剩的双重压力，未来走势仍需谨慎观察。

主要观点

• 钢厂价格调整：三大钢企（宝钢、武钢、鞍钢）8月出厂价整体稳中有升，其中武钢和鞍钢对部分品种进行了上调，而宝钢维持平盘。价格调整幅度有限，象征意义不强。
• 市场因素：7月市场价格反弹，主要由于环保核查缓解供应压力，以及东北、西北区域钢材消费旺季，导致库存消耗加快。但市场上涨缺乏持续支撑，主要原因是需求疲软和产能过剩。
• 政策影响：央行澄清“停止对钢铁等行业发放新增贷款”的传言，表明政策尚未明确，对行业提振作用有限。
• 成本与利润：进口矿价小幅回升，但整体钢材毛利仍受成本压力影响，建议投资者谨慎观望。
• 行业估值：钢铁板块整体估值接近历史底部，个股普遍破净，部分企业面临中报亏损，市场情绪低迷。

关键信息

钢厂8月出厂价

• 宝钢股份：

  • 热轧卷：4372元/吨
  • 冷轧板卷（SPCC）：4536元/吨
  • 热镀锌卷（DC51D+Z）：5117元/吨
  • 无取向电工钢（B50A800）：5230元/吨

• 武钢股份：

  • 热卷：3610元/吨
  • 冷卷（SPCC）：4120元/吨
  • 镀锌卷（CDX51D+Z）：4820元/吨
  • 中厚板（Q235A）：3600元/吨
  • 无取向硅钢（50WW800）：5240元/吨

• 鞍钢股份：

  • 热卷：3520元/吨
  • 冷卷（SPCC）：4130元/吨
  • 镀锌板（DC51D+Z）：4370元/吨
  • 中厚板（Q235A）：3650元/吨
  • 无取向硅钢（50AW600）：5490元/吨

市场价格变动

• 螺纹、热卷、中厚板现货价格自6月底至今分别上涨3.46%、4.15%、1.72%。
• 市场反弹主要受环保核查和区域需求季节性上升推动，但缺乏持续支撑。

成本与利润分析

• 进口矿与国产矿成本对比：
  • 进口矿成本略高于国产矿，但毛利差距缩小。
• 钢材品种毛利：
  • 国产矿来源：热卷、冷板等主要品种毛利较低。
  • 进口矿来源：毛利同样受到成本压力影响，整体表现不佳。

行业趋势与投资建议

• 行业评级：黑色金属和钢铁Ⅱ行业评级为“增持（维持）”。
• 投资建议：建议投资者关注业绩良好或有望高送转的公司，谨慎观望市场。
• 二级市场表现：整体估值接近历史底部，个股破净较多，市场情绪低迷。

图表与数据

• 行业走势图：图1展示宝钢冷、热卷价格对比，图2展示宝钢价格与市场价格对比，图3至图10分别展示各钢企价格与市场走势。
• 成本与毛利分析：图15至图24展示进口与国产矿在不同钢材品种中的成本与毛利对比。
• 产量与库存：图25至图30展示区域粗钢产量、库存变化及固定资产投资情况。
• PMI指数：图32至图34展示钢铁行业及下游行业的PMI指数情况。
• 价格走势：图35至图45展示钢铁下游行业（如铁路机车、汽车等）产量及股价走势。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

联系信息

• 研究员：
  • 赵湘鄂：S0570512070020
  • 陈雳：S0570512070041
  • 薛蓓蓓：S0570512070039
• 联系人：李萌，邮箱：limeng928@mail.htsc.com.cn
• 华泰证券研究所：
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  • 北京：北京市西城区月坛北街2号
  • 上海：上海市浦东银城中路68号

评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅与沪深300指数比较为基础。
• 公司评级：以6个月公司涨跌幅与沪深300指数比较为基础，分为买入、增持、中性、减持、卖出五级。

结论

综上所述，2013年8月钢铁行业价格小幅调整，但市场整体仍处于弱势，需求和产能问题未有明显改善。建议投资者保持谨慎，关注业绩优良及政策受益公司。