20130819-申万宏源-钢厂上调9月出厂价格_后期环保政策有望继续限制产量扩张_16页_635kb

钢铁行业周报（2013/8/12—2013/8/16）总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现价格上涨趋势，钢价与矿价同步上涨，钢厂利润进一步扩大。同时，社会库存下降，显示市场需求有所改善。环保政策的持续实施或将对产量形成压制，从而支撑钢价与毛利。

主要观点

• 钢价上涨：本周加权钢价上涨1.3%，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板等产品价格均上涨，涨幅在0.5%至1.6%之间。
• 矿价上涨：国内现货铁矿石价格微涨1.2%，进口现货铁矿石价格大幅上涨4.4%，成为钢价上涨的重要推动因素。
• 毛利扩张：本周吨钢毛利全面上升，螺纹钢、高线、热卷、冷板等产品毛利上涨，部分产品如无取向硅钢上涨4.7%。
• 环保政策影响：唐山环保会议再次设定产能淘汰指标，预计产能利用率将从95%降至75%，对产量扩张形成限制，有利于维持毛利水平。
• 市场趋势判断：当前“淡季回升-成本跟涨-成本推动-旺季涨价”轮动周期预计持续1-2个月，钢价将趋势上升，但具体涨幅需观察后期需求恢复情况。

关键信息

价格变化

库存变化

• 钢材社会库存：本周下降1.3%至1375万吨，显示市场去库存趋势明显。
• 港口铁矿石库存：本周上升1.1%至6881万吨，库存压力依然存在。

原材料价格

• 焦炭、主焦煤、硅铁、废钢：价格均保持稳定，未出现明显波动。

本周毛利变化

• 现货利润：加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化21、31、28、29、2、4元至-79、-44、-94、-116、139、-179元/吨。
• 沪线螺终端采购量：环比上升32.01%，显示终端需求有所回升。

国际市场情况

• 美国、欧盟、东南亚：
  • 热轧钢价分别上涨2.4%、1.2%、0%。
  • 冷轧钢价分别上涨1.3%、1.0%、1.6%。
  • 热镀锌钢价分别上涨1.2%、1.9%、1.5%。
  • 中厚板价格分别上涨0%、1.3%、下降0.9%。
  • 螺纹钢价格分别上涨0%、1.1%、0%。

钢厂调价信息

• 武钢股份：9月产品价格整体上调，热轧、轧板、酸洗钢、冷板卷、热镀锌、镀锡、彩涂、电镀锌、硅钢等产品均有不同程度上调。
• 沙钢：8月中旬建材、优线价格上调，螺纹钢价格上调30元/吨，优线价格保持不变。
• 宝钢股份：9月碳钢板材期货价格调整，热轧、酸洗、普冷、热镀锌、电镀锌、镀铝锌、彩涂、无取向电工钢、取向电工钢等产品均有上调。
• 首钢：8月中旬中板、热卷、冷轧产品价格上调，具体涨幅因地区而异。

估值与投资建议

• 钢铁板块估值：申万钢铁BMI指数跳涨至61，环比增速达16%，显示行业基本面改善。
• 重点公司估值：
  • *ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴：建议重点关注，低估值高弹性。
  • 宝钢股份、包钢股份、金岭矿业、攀钢钒钛：建议关注其吨钢毛利表现及资产注入预期。
• 投资评级：
  • 买入：宝钢股份
  • 增持：*ST鞍钢、凌钢股份、金岭矿业、太钢不锈、八一钢铁、新钢股份、西宁特钢
  • 中性：河北钢铁、新兴铸管、华菱钢铁、包钢股份、马钢股份

重要事件

• 进口矿市场：受期货、钢坯、钢材价格走高影响，市场呈现匀速上扬态势。
• 环保政策：唐山环保部门设定产能淘汰指标，预计产能利用率将降至75%。
• 市场趋势：预计未来1-2个月钢价将继续上升，但具体涨幅需关注旺季需求恢复情况。

总结

本周钢铁行业在经济周期回暖的背景下，钢价与矿价同步上涨，毛利全面扩张。社会库存下降，显示需求改善，而港口铁矿石库存上升表明供应仍紧张。钢厂上调9月出厂价格，环保政策限制产量扩张，有助于维持毛利。国际钢价亦呈上涨趋势，市场整体维持易涨难跌格局。投资方面，建议重点关注低估值高弹性品种及毛利表现优异的龙头企业。