20220831-国信证券-埃斯顿-002747.SZ-二季度收入同比下滑8_疫情及行业景气下行影响业绩承压_6页_307kb

埃斯顿 (002747.SZ) 总结

核心内容

埃斯顿在2022年上半年实现了营收16.55亿元，同比增长6.00%，归母净利润0.76亿元，同比增长21.32%。尽管二季度收入同比下降8.13%，但公司整体盈利能力保持稳定，毛利率和净利率有所提升，费用控制效果显著。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年上半年整体业绩表现良好，但受疫情影响和行业景气度下行影响，二季度业绩承压。
• 市场战略：公司坚持“通用 + 细分”市场战略，重点拓展新能源应用领域，如锂电、光伏和焊接等。
• 产品结构：
  • 工业机器人及智能制造系统：上半年收入11.80亿元，同比增长8.71%，其中本体销售增长超50%。
  • 自动化核心部件及运动控制系统：上半年收入4.76亿元，同比下降0.17%，但毛利率提升0.62个百分点。
• 财务表现：
  • 上半年毛利率为33.14%，净利率为5.03%，扣非归母净利率为2.08%。
  • 费用率整体稳定，销售费用率下降0.17个百分点，管理费用率下降2.25个百分点，研发费用率上升2.12个百分点，财务费用率上升0.93个百分点。
• 现金流：上半年经营性现金流净额为-1.04亿元，主要由于增加芯片等原材料储备。

关键信息

盈利预测与财务指标

投资建议

公司作为国产工业机器人龙头，长期受益于产业升级和机器人普及趋势，维持“增持”评级。短期因疫情和行业景气度影响，小幅下调2022-2024年归母净利润预测，分别至2.01/3.04/4.19亿元。

风险提示

• 下游需求放缓
• 新领域拓展不及预期
• 行业竞争加剧

附表：财务预测与估值

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

关键财务与估值指标

可比公司估值表

市场走势与分析师信息

• 市场走势图显示公司股价表现与行业趋势相关。
• 分析师：吴双（0755-81981362, wushuang2@guosen.com.cn）；田丰（0755-81982706, tianfeng1@guosen.com.cn）

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