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沥青市场分析总结（2024年3月27日）

核心内容概述

本报告主要分析了2024年3月27日沥青期货及现货市场的表现，并对当前供需状况、趋势强度以及投资策略进行了评估。整体来看，沥青市场处于供需双弱的格局，需求端尚未明显回暖，库存压力仍存，短期内价格走势偏弱。

基本面数据

期货市场

• 成交与持仓变动：
  • BU2406昨日成交138,023手，环比增加47,650手，持仓减少3,835手。
  • BU2409昨日成交11,934手，环比增加1,795手，持仓增加2,798手。
  • 全市场沥青仓单为75,240手，无变化。

价差情况

• 基差小幅收窄，06-09跨期价差扩大，反映近月合约承压。

现货市场

• 山东和长三角地区主流价格维持稳定。
• 炼厂开工率34.60%，环比下降1.15%，仍处于历年低位。
• 炼厂库存率38.40%，环比下降0.36%，社库维持缓慢累库。

趋势强度

• 沥青趋势强度：-1
• 分类：偏弱
• 表示市场整体偏空，但尚未达到最看空（-2）的程度。

策略推荐

• 单边策略：BU预计维持区间震荡，短期无明显趋势。
• 套利策略：月间套利和盘面利润建议暂时观望。
• 原因：需求端清淡，压制近端价格；原油价格偏强压缩短期利润空间；供需双弱，库存压力存在。

主要观点及建议

1. 成本端：短期原油维持高位震荡，俄乌局势虽推动看涨情绪，但OPEC+减产执行不稳定，油价难有明显突破。
2. 需求端：全年沥青需求节奏滞后，近期资源以流入社会库为主，需求释放不畅。
3. 供应端：炼厂开工率维持低位，厂库库存小幅回落，但社库仍缓慢累库。
4. 利润情况：由于原油和稀释沥青成本高企，当前沥青利润低下，焦化路线更具优势，炼厂生产意愿不强。
5. 产量预测：隆众资讯预计4月沥青排产同比下滑12.6%或34.9万吨。
6. 价格展望：供需两弱叠加库存压力，现货价格或将持稳，上方空间有限，需持续关注需求进展。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
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