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报告摘要

五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

本报告为2026年8月17日五矿期货农产品团队发布的早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和玉米六大农产品的行情资讯与策略观点。报告基于国内外数据、市场动态及供需变化，分析当前市场走势及未来趋势，为投资者提供参考。

主要观点汇总

白糖

市场动态：
- 巴西7月食糖出口量同比减少60万吨，但对华出口增加11.8万吨。
- 中国6月进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨；1-6月累计进口113.76万吨，同比增加约10万吨。
- 中国6月进口糖浆和预混粉10.25万吨，同比减少1.32万吨；1-6月累计进口61.97万吨，同比减少1.32万吨。
- 巴西中南部6月下半月甘蔗压榨量同比减少14.5%，产糖量同比减少26.33%，甘蔗制糖比例降至44.5%。
- 巴西港口等待装运食糖船只数量增加，显示出口压力加大。
策略观点：
- 当前原糖价格被低估，预计未来随着厄尔尼诺影响及巴西转向乙醇生产，价格可能反弹。
- 国内供需边际改善，但需关注天气及外盘驱动。

棉花

市场动态：
- 巴西7月棉花出口量同比增加2.79万吨，对华出口增加4.1万吨。
- 中国6月进口棉花11万吨，同比增加8万吨；1-6月累计进口95万吨，同比增加48万吨。
- 中国6月进口棉纱17万吨，同比增加6万吨；1-6月累计进口104万吨，同比增加37万吨。
- 中国储备棉出库销售完成率100%，成交均价17808元/吨。
- 全球棉花产量上调8万吨至2561万吨，库存消费比下调至56.69%。
- 美国棉花优良率下降至40%，现蕾率上升至93%。
策略观点：
- 棉纺行业处于淡季，下游开机率下滑，短期偏利空。
- 建议观望为主，若中国持续采购美豆，可能推动豆粕价格上涨。

蛋白粕

市场动态：
- 全球大豆产量上调55万吨至4.42亿吨，库存消费比下调至28.1%。
- 中国大豆港口库存增加，样本油厂豆粕库存上升。
- 美国大豆出口量同比下降，但对华出口有所回升。
策略观点：
- 中美农产品贸易预期向好，可能推动国内豆粕价格上涨。
- 建议逢低做多豆粕远月合约及1-5月差。

油脂

市场动态：
- 马来西亚7月棕榈油产量同比略降，出口量增加，期末库存上升。
- 中国三大油脂商业库存小幅上升，印度植物油进口量大幅增长。
- 印尼棕榈油出口受政策影响，可能限制供应。
策略观点：
- 厄尔尼诺及印尼出口管控预期支撑棕榈油价格，未来可能有较大幅度上涨。

鸡蛋

市场动态：
- 本周蛋价普遍上涨，供应正常，大蛋占比下降。
- 立秋后需求缓慢回升，整体趋势向好。
策略观点：
- 现货已触底，盘面反应滞后。
- 近期淘鸡规模及新开产将影响价格走势，建议关注四季度合约。

生猪

市场动态：
- 国内猪价主流上涨，养殖端挺价积极，需求尚可。
- 能繁母猪存栏量稳定，肥猪与标猪价差扩大。
策略观点：
- 短期受供应减量及肥标差影响，近月合约偏强。
- 中期供应仍大，需求有限，远月合约需警惕上方压力。

关键信息整理

农产品	主要趋势	关键影响因素	策略建议
白糖	价格被低估，可能反弹	巴西减产、厄尔尼诺、国内进口量下降	逢低做多远月合约
棉花	短期偏空，中期或有支撑	棉纺淡季、国内进口增加、美豆采购预期	观望为主，关注采购动态
蛋白粕	价格上涨预期增强	中美贸易预期、豆粕库存增加	做多远月及1-5月差
油脂	棕榈油上涨预期较强	厄尔尼诺、印尼出口管控	逢低布局棕榈油多头
鸡蛋	趋势向好，短期震荡	供应正常、需求回升、淘鸡规模	四季度合约回落买入
生猪	近月偏强，远月承压	供应减量、肥标差扩大、需求增长	低多近月或正套，关注远月压力

重点图表一览

白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、进口量。
棉花：全球及美国棉花产量、库存消费比、我国棉花进口量、纺纱厂开机率、商业库存。
蛋白粕：大豆到港量、港口库存、豆粕库存、美豆出口量及对华出口。
油脂：三大油脂库存、棕榈油产量、印度植物油进口量。
鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本。
玉米：现货价格、玉米-小麦价差、饲料企业库存、北方四港及广东港库存。

免责声明

本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠数据来源。
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