20260507-国元证券-奥普特-688686.SH-2025年年报及2026年一季报点评_营收利润双增_工业AI+具身智能双轮驱动_3页_695kb

报告摘要

奥普特（688686）2025年年报及2026年一季报总结

核心内容概述

奥普特在2025年及2026年第一季度实现了营收和利润的双增长，业绩表现亮眼。2025年公司营收达到12.69亿元，同比增长39.24%；归母净利润为1.86亿元，同比增长36.63%。2026年第一季度，公司营收同比增长33.51%，环比增长39.25%；归母净利润同比增长10.40%，环比增长1707.53%。公司通过“工业AI+具身智能”双轮驱动战略，持续推动技术升级与业务拓展，积极布局高端制造领域。

主要财务表现

营收与利润

2025年：
- 营收：12.69亿元，同比增长39.24%
- 归母净利润：1.86亿元，同比增长36.63%
- 扣非归母净利润：1.54亿元，同比增长32.78%
2026年第一季度：
- 营收：3.57亿元，同比增长33.51%，环比增长39.25%
- 归母净利润：0.64亿元，同比增长10.40%，环比增长1707.53%
- 扣非归母净利润：0.57亿元，同比增长4.32%，环比增长678.06%

毛利率与费用

2025年：
- 毛利率：60.86%，同比下降2.71个百分点
- 期间费用率：45.72%，同比下降5.85个百分点
- 销售费用率：21.49%，同比下降3.15个百分点
- 管理费用率：4.41%，同比上升0.52个百分点
- 财务费用率：-0.28%，同比上升0.48个百分点
- 研发费用率：20.10%，同比下降3.71个百分点
2026年第一季度：
- 毛利率：57.73%，同比下降4.97个百分点
- 期间费用率：41.16%，同比上升1.94个百分点
- 销售费用率：18.59%，同比上升0.61个百分点
- 管理费用率：4.42%，同比上升0.82个百分点
- 财务费用率：1.17%，同比上升2.67个百分点
- 研发费用率：16.97%，同比下降2.17个百分点

主要观点与战略方向

双轮驱动战略

奥普特坚持“工业自动化+具身智能”双轮驱动战略，以“视觉+传感+运动部件+具身智能”全栈技术矩阵为核心，服务于3C电子、半导体、汽车等高端制造领域。

技术创新

推出1.2英寸大靶面工业镜头（CCD/CBA/CGF系列），解决全场景清晰成像难题。
发布轻量化工业AI模型，推理速度较同类产品提升24倍，显著降低算力成本。
创新良品学习技术与样本生成软件DeepSG，解决缺陷样本稀缺问题。
推出云端协同平台DeepVision Cloud，实现从数据采集到模型迭代的全流程闭环。

业务拓展

公司积极布局“AI+机器人”协同应用，推动具身智能自主进化，加速从视觉部件供应商向智能化解决方案引领者转型。

盈利预测与投资建议

盈利预测（2026-2028年）

年份	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）
2026E	15.54	2.61	2.13	51.22
2027E	19.31	3.44	2.81	38.83
2028E	24.41	4.38	3.58	30.50

投资建议

当前股价：109.31元
评级：增持
理由：公司业绩增长稳健，研发投入持续增强，技术领先，未来增长潜力大。

风险提示

下游行业景气度下降
行业竞争加剧
原材料价格波动
汇率波动
贸易环境恶化
具身智能行业发展不及预期

基本数据

项目	数据
52周最高/最低价（元）	149.68 / 84.52
A股流通股（百万股）	122.24
A股总股本（百万股）	122.24
流通市值（百万元）	13361.56
总市值（百万元）	13361.56

财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率（%）	63.57	60.86	61.32	61.71	61.96
净利率（%）	14.95	14.67	16.78	17.82	17.94
ROE（%）	4.67	6.08	7.98	9.74	11.34
ROIC（%）	9.85	12.17	15.65	18.49	20.96
P/E	98.06	71.77	51.22	38.83	30.50
P/B	4.58	4.37	4.09	3.78	3.46
EV/EBITDA	85.02	54.61	39.87	30.81	24.51