20210917-格林期货-甲醇期货周报_能耗双控影响持续升级_烯烃和传统需求齐下降_但甲醇开工负荷也降_甲醇价格高位震荡_31页_4mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场的近期走势及未来展望，重点围绕能耗双控政策、成本支撑、供需变化及价格波动等方面展开。报告指出，甲醇价格在高位震荡，主要受到成本端和供给收缩预期的影响，同时下游需求疲软也对价格形成压制。

主要观点

1. 市场整体情况

• 价格走势：甲醇价格维持高位震荡，国内现货价格在3040元/吨左右，西北地区现货价格为2690元/吨。
• 期货表现：MA2201合约本周收于3025元/吨，较上周上涨0.66%。
• 基差变化：主力合约基差为-40元/吨，略走强。
• 库存情况：港口库存略有增加，但整体仍处于中低位，内地库存继续去库。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 成本支撑：煤炭价格高位震荡，海外天然气价格高位，甲醇成本端支撑较强。
• 能耗双控政策：国内部分省份能耗双控指标完成情况不佳，政策趋严影响煤化工开工，甲醇现货成本偏强。
• 企业低库存：甲醇企业库存维持中低位，对价格形成一定支撑。
• 外盘价格坚挺：CFR东南亚和中国甲醇价差维持在60-80美元/吨区间，外盘价格偏强。

利空因素

• 经济下行压力：8月工业增加值、社消、固定资产投资等数据不及预期，经济增速放缓。
• 下游需求疲软：烯烃和传统下游需求下降，MTO装置检修增多，开工率下降。
• 港口累库：台风影响导致港口累库，进口压力有限，但港口库存仍在上升。
• MTO装置亏损：部分MTO装置因成本高企而亏损，影响甲醇需求。

关键信息

3.1 开工率与产量

• 国内甲醇开工率：本周国内甲醇开工率环比下滑2.04%，产量为148.02万吨。
• MTO装置变动：诚志一期MTO装置于9月15日停车，二期低负荷运行；江苏斯尔邦MTO装置于9月15日正式停车；中原乙烯MTO装置负荷降至6成；神华榆林、延安能化、神华包头等MTO装置也陆续检修。
• 检修计划：截至9月17日，国内仍有14套甲醇生产装置计划检修，合计产能445万吨，预计损失量43.68万吨。

3.2 利润与成本

• 利润情况：西北煤制甲醇利润周均值为-612元/吨，焦炉气制利润为729元/吨，盘面利润为36.9元/吨。
• 进口利润：进口甲醇折合人民币2716元/吨，进口利润为278元/吨。
• 价差：CFR东南亚与中国的价差维持在60-80美元/吨区间下沿波动。

3.3 操作建议

• 交易区间：建议在2950-3100区间交易。
• 支撑位：关注3000元/吨上方的支撑。
• 风险控制：需谨慎对待市场多空因素，关注政策变化及库存动态。

风险提示

以下因素可能影响甲醇价格走势，需密切关注：

• 全球疫情发展情况
• 经济刺激政策及变化
• 国际油价和动力煤价格
• 海外甲醇装置运行情况
• 国内生产企业装置检修情况
• 国内新增产能投放
• 下游需求及开工情况
• 各环节库存情况
• 美债收益率
• 美元指数

结论

甲醇市场在能耗双控政策和成本支撑的双重影响下，价格维持高位震荡。尽管短期内存在成本支撑和供给收缩预期，但下游需求疲软和MTO装置检修增多限制了价格上涨空间。操作上建议谨慎做多，关注3000元/吨上方支撑，同时需密切跟踪政策变化、库存情况及经济数据，以应对市场波动。