20200906-华泰证券-建材行业周报（第三十六周）_16页_1mb

行业周报（第三十六周）总结

核心内容

本周建材行业整体表现偏弱，中信建材指数下跌1.84%，跑输沪深300指数。行业主要受房地产融资新政和市场因素影响，但随着**“金九银十”传统旺季**的来临，下游需求逐渐回暖，龙头企业市占率有望加速提升，行业集中度持续增强。核心观点认为，龙头集中度提升和涨价主线仍是投资重点。

主要观点

• 消费建材：龙头企业扩产节奏加快，B端与C端协同发展，未来增长可期。重点推荐蒙娜丽莎、亚士创能、科顺股份、东方雨虹、三棵树、兔宝宝、北新建材。
• 周期大宗：水泥市场进入旺季，全国出货率回升，库存下降，预计Q4继续看涨，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、旗滨集团。
• 玻璃：光伏玻璃和浮法玻璃价格持续上涨，部分企业订单排至10月，市场基本面良好，推荐福莱特。
• 玻纤：无碱池窑粗纱价格集体上调，电子纱市场同步上涨，行业盈利能力提升，推荐中国巨石、长海股份。
• 减水剂：行业集中度提升，推荐苏博特、垒知集团。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
太空智造	300344.SZ	14.46
开尔新材	300234.SZ	13.11
*ST新亿	600145.SH	12.02
*ST当代	000673.SZ	10.46
建研院	603183.SH	9.56
蓝晓科技	300487.SZ	9.01
德力股份	002571.SZ	7.13
北京利尔	002392.SZ	6.95
川环科技	300547.SZ	6.65
苏博特	603916.SH	6.46

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
海南发展	002163.SZ	-14.66
瑞泰科技	002066.SZ	-9.54
正川股份	603976.SH	-9.52
北玻股份	002613.SZ	-7.29
天山股份	000877.SZ	-6.93
科顺股份	300737.SZ	-6.57
永高股份	002641.SZ	-6.39
三棵树	603737.SH	-5.49
中材科技	002080.SZ	-5.44
万年青	000789.SZ	-5.12

重点推荐公司

公司名称	公司代码	评级	收盘价(元)	目标价(元)	EPS(元)	P/E(倍)
蒙娜丽莎	002918.SZ	买入	41.29	57.40	1.07/1.40/1.95/2.31	38.59/29.49/21.17/17.87
亚士创能	603378.SH	买入	81.85	93.66	0.59/1.55/2.23/3.19	138.73/52.81/36.70/25.66
科顺股份	300737.SZ	增持	27.14	33.30	0.60/1.11/1.29/1.69	45.23/24.45/21.04/16.06
东方雨虹	002271.SZ	买入	59.90	72.80	1.32/1.82/2.20/2.62	45.38/32.91/27.23/22.86

行情回顾

• 上周建材（中信）指数下跌 1.84%，跑输沪深300指数 0.88pct。
• 涨幅前五：太空智造 (+14.46%)、嘉寓股份 (+14.18%)、开尔新材 (+13.11%)、兔宝宝 (+9.89%)、阿石创 (+9.62%)。
• 跌幅前五：海南发展 (-14.66%)、瑞泰科技 (-9.54%)、正川股份 (-9.52%)、北玻股份 (-7.29%)、天山股份 (-6.93%)。

行业动态

水泥市场

• 全国水泥市场价格环比上涨0.6%，库存降至 54.56%，部分区域如辽宁、河北保定、浙江、安徽、江西、山东、湖南等价格上涨。
• 华北、华东、中南地区水泥价格上调，下游需求回暖，库存下降，部分企业出现空库现象。
• 西北地区水泥价格开始上调，陕西关中地区上调 40元/吨，其他区域部分企业跟进。

玻璃市场

• 浮法玻璃价格上涨12.55元/吨，环比涨幅0.64%，部分区域如华北、华中、华东等市场走货放缓，库存有所增加。
• 光伏玻璃价格上涨明显，头部企业 2.0mm镀膜价格涨至24元/平方米，部分企业订单排至10月。

玻纤市场

• 无碱池窑粗纱市场价格普涨200-300元/吨，电子纱价格同步上涨，市场需求旺盛，部分企业出现排单提货现象。

上游原材料

• 煤炭市场偏稳，纯碱价格上涨，钛白粉价格上涨30元/吨，沥青价格持平。
• PVC、PE、PPR等管材原材料价格波动，PE价格上涨258元/吨，PPR价格上涨167元/吨。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 上游原材料涨价超预期

重点公司概览

蒙娜丽莎

• 产能大幅扩充，大板岩板领域优势显著。
• B端客户开拓良好，收入结构优化，渠道下沉空间大。
• 2020年H1归母净利润同比增长31.1%，净利率提升1.8pct。

亚士创能

• 上半年归母净利润快速增长，员工持股计划推动长期发展。
• 毛利率改善，未来产能释放有望提升盈利能力。
• 产品标准完善，推动市场竞争环境优化。

科顺股份

• 上半年净利润同比增长74.7%，毛利率提升。
• 产能布局完善，运输费用率下降空间大。
• 估值偏低，仍有较大提升空间。

东方雨虹

• Q2经营回升显著，归母净利润同比增长36.3%。
• 渠道改革提升工渠占比，现金流改善。
• 多品类布局，有望嫁接地产集采资源。

三棵树

• B端增长可期，C端稳步布局。
• 收购大禹防漏，进军防水市场。
• 长期成长性好，受益于内资品牌力增强。

永高股份

• 工程塑料管道龙头，受益于精装房趋势。
• 参与重大水利工程，利好公司发展。
• 产能扩张计划，全国市场布局完善。

旗滨集团

• 平板玻璃龙头，受益于供需改善。
• 节能玻璃及药用玻璃项目推进，产品高端化提升盈利。
• 绑定核心员工，提升公司价值属性。

海螺水泥

• 产能全国布局，制造成本领先。
• 产业链拓展，资本结构优化。
• 基建投资回补，地产投资韧性，有望迎来量价齐升。

苏博特

• 减水剂行业集中度提升，市场份额增长。
• 研发与服务优势，客户集中度提升。
• 检测业务拓展，外延可期。

中国巨石

• 全球玻纤龙头，成本和技术优势显著。
• 生产基地全球布局，产业链一体化提升盈利能力。
• “两材”合并，解决同业竞争问题，提升全球定价权。

长海股份

• 产业链一体化，成本优势显著。
• 高端产品结构，周期性较弱。
• 估值低于可比公司，提升空间大。

行业新闻概览

• 湖南陶瓷面临挑战，部分生产线停产或拆除。
• 汽车玻璃行业趋势，大面积化和智能化为未来投资方向。
• 水泥行业旺季提前，需求旺盛。
• 光伏玻璃量价齐升，行业前景良好。
• 玻纤涨价，市场需求旺盛。

公司动态

• 蒙娜丽莎：发布半年报，业绩增长，调整EPS预测。
• 亚士创能：发布中报，业绩快速增长，员工持股计划。
• 科顺股份：发布半年度报告，业绩增长，股权激励。
• 东方雨虹：发布半年报，业绩回升，调整EPS预测。
• 三棵树：发布半年度报告，为子公司提供担保。
• 永高股份：发布半年度报告，产能扩张。
• 旗滨集团：发布非公开发行股票获受理公告。
• 海螺水泥：发布半年度报告，经营改善。
• 苏博特：发布非公开发行股票预案。
• 中国巨石：发布半年度报告，经营改善。
• 宁夏建材：发布半年度报告，经营改善。
• 祁连山：发布半年度报告，经营改善。
• 福莱特：发布非公开发行股票获受理公告。
• 建研院：发布现金管理进展公告，股东减持。
• 东宏股份：发布股票交易异常波动公告，回复问询函。

总结

本周建材行业整体表现偏弱，但随着“金九银十”旺季到来，市场逐步回暖，龙头企业市占率有望加速提升，行业集中度持续增强。重点推荐消费建材、水泥、玻璃和玻纤等细分领域，同时关注上游原材料价格波动对行业的影响。整体来看，行业前景良好，投资机会丰富，建议关注龙头企业和涨价主线。