20191117-华泰证券-建材行业周报（第四十六周）_10页_438kb

建材行业周报（第四十六周）总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现中性，行业涨幅为2.76%，跑输沪深300指数。从行业数据来看，地产数据显著改善，竣工面积增速由负转正，且施工面积持续增长，表明竣工改善逻辑有望继续强化。玻璃价格持续上涨，供给端收缩和需求端增强共同推动价格上涨预期。玻纤价格在底部区域企稳，2020年有望进入供需再平衡。水泥价格环比大幅上涨，行业高景气度持续，推荐关注龙头企业。

主要观点

• 竣工加速回暖：10月地产数据全面改善，销售面积、新开工面积、施工面积均实现增长，竣工面积增速由负转正，预示行业需求走强。
• 玻璃价格上涨：浮法玻璃价格稳中上涨，供给端收缩和需求端增强共同推动价格上涨预期，推荐旗滨集团。
• 玻纤底部确认：粗纱价格基本企稳，电子纱价格小幅上涨，预计2020年进入供需再平衡，推荐中国巨石和长海股份。
• 水泥价格上行：下游赶工带动水泥价格大幅上涨，供给收缩支撑行业高景气，推荐海螺水泥。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业走势

• 行业整体表现：建材行业周涨幅为2.76%，跑输沪深300指数。
• 子板块表现：消费建材、玻璃、玻纤等子行业涨幅居前，水泥板块表现相对稳定。

重点推荐公司

消费建材

• 蒙娜丽莎：C端研发优势突出，B端增长潜力大，预计2020年业绩增速有望提高。
• 亚士创能：工程漆领域具备竞争力，毛利率改善，推荐关注其保温装饰板业务。
• 北新建材：多品牌策略稳步推进，周期性弱化，推荐关注其石膏板及防水业务。
• 三棵树：B端保持高增长，C端布局一二线城市，防水业务布局完善。
• 东方雨虹：防水行业市占率有望提升，现金流改善，多品类布局领先。

玻璃

• 旗滨集团：浮法玻璃龙头，中长期发展规划明确，推荐关注其产能扩张和产品结构优化。

玻纤

• 中国巨石：玻纤行业有望进入供需再平衡，推荐关注其产业链一体化及技术优势。

水泥

• 海螺水泥：行业龙头，供给收缩支撑高景气，推荐关注其市场地位和盈利能力。

行业数据亮点

• 地产数据：1-10月地产销售面积同比增长0.1%，年内首次转正；新开工面积同比增长10%，施工面积同比增长9%，竣工面积同比-5.5%，但10月单月竣工面积增长19.2%。
• 玻璃数据：上周浮法玻璃均价上涨1.07%，库存下降，供给端收缩。
• 玻纤数据：粗纱价格企稳，电子纱价格小幅上涨，预计2020年供需再平衡。
• 水泥数据：全国水泥市场价格环比上涨1.9%，河南地区涨幅最大，库存下降。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响建材行业需求，特别是地产和基建投资。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等，可能压缩企业利润空间。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不保证准确性或完整性。投资者需自行判断，不承担报告使用后果。报告版权归属华泰证券，未经许可不得使用或传播。

评级说明

• 行业评级：中性（维持）。
• 公司评级：买入（推荐标的包括蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、三棵树、旗滨集团、东方雨虹、中国巨石）。

附注

• 资料来源：华泰证券研究所、Wind、卓创资讯。
• 行业走势图：附图表，显示建材行业一周走势。
• 子板块涨跌图：附图表，显示建材各子板块一周涨跌情况。