20231028-国盛证券-科沃斯-603486.SH-销售投放增加_业绩阶段性承压_3页_515kb

科沃斯公司季报精要

公司概览

报告发布于2023年10月28日。科沃斯发布2023年三季报，公司主营小家电产品，近期市场动态为销售投放增加，但业绩承压。

核心财务表现

• 2023Q1-Q3总收入1053.2亿元，同比增长-40.2%（数据对比基准需确认单位）；
• 2023Q1-Q3归母净利润60.4亿元，同比下降-4.621%（详细数据单位需统一确认）；
• Q3单季表现：营收增长258%，净利下滑9400%至传闻数据负值，存在单位不一致需核查。

市场数据与产品分析

• 市占率：据奥维云网，2023上半年科沃斯扫地机器人市占率线上/线下分别为35.84%/78.16%；
• 价格带：公司主力机型在各价位段市占较高；
• 畅销机型：科沃斯T系列，添可芙万等产品线上销售表现强劲。

盈利力分析

• 毛利率2023Q3降至45.92%，同比-125%（数据需单位检视）；
• 费用端变化：销售费用同比上升293%，管理费率下降0.72%；
• 净利率下滑幅度大，Q3净利率同比-687%，单位待确认。

投资与前景

• 预计2023-2025年归母净利润分别为124.4/160.1/199.1亿元，同比下降26.7%/增长28.7%/24.3%；
• 维持“增持”评级，对应估值PE为12.9X。

主要财务指标摘要

• 营业收入及增长率（2021A-2025E）连续年增长15%以上，2025E预期20%以上；
• 净资产收益率(ROE) 2021-2022下降，2025E预计20%；
• 估值倍数：P/E从12.7下降，P/B从5降至2.6；
• 现金流表现良好维持正向。

注：财收单位“亿元”与“百万元”不一致，部分表述可能存在混淆，请审慎处理具体数值。数据截至时间与实际公司财报一致性应再次核对。