20160901-国金证券-银行业2016年日常报告_中期业绩综述_中收增长快_不良压力减缓_15页_1mb

银行业中期业绩与行业分析总结

核心内容

本报告分析了2016年上半年中国银行业整体及部分上市银行的业绩表现、行业趋势及投资建议，重点探讨了净息差下滑、中收增长、不良生成速度减缓等关键因素。

主要观点

1. 上半年业绩表现

• 上半年上市银行整体实现归母净利润7194.17亿元，同比增长2.55%，增速较去年同期小幅提升0.13个百分点。
• 上半年营业收入同比增长5.4%，拨备前利润同比增长7.99%，但增速较去年同期明显回落。
• 整体业绩好于预期，主要由于拨备计提较为审慎和中收增速高于预期。

2. 二季度业绩表现

• 二季度业绩同比增长2.28%，增速环比下滑约0.6个百分点。
• 二季度营收仅增长0.26%，主要受利息净收入同比负增长6%及中收增速减缓影响。
• 二季度城商行业绩增速环比提升1.5个百分点，大行增速环比略有提升0.3个百分点。

3. 净息差下滑

• 上半年净息差为2.15%，较2015年和去年同期分别下降33BP、31BP。
• 净息差下滑主要由重定价、资产荒及资产结构调整导致，其中大行净息差下降最为明显。
• 唯一净息差逆势提升的是平安银行。

4. 资产规模与结构变化

• 上半年资产投放放缓，但生息资产规模基本稳定，增速较去年同期下降。
• 资产结构调整偏向零售贷款和住房按揭贷款，零售贷款占比和按揭贷款占比均有所提升。
• 城商行生息资产增速提升，而大行和部分股份制银行采取审慎策略，增速放缓。

5. 中收增长成为业绩主要驱动力

• 上半年非息收入同比增长27.3%，占营业收入比例上升至33.7%，为历史新高。
• 非息收入主要来自代理理财、托管、投行业务及银行卡收入的快速增长。
• 城商行非息收入增速显著高于去年同期，大行增速也有所提升，但股份制银行增速下滑明显。

6. 拨备计提分化

• 上半年整体拨备计提同比增长28%，增速较去年同期下降，主要由于信用风险集中暴露阶段结束。
• 信贷成本小幅提升，但增速放缓，部分银行（如工商银行、农业银行）信贷成本下降。
• 城商行拨备计提较为审慎，部分银行拨备覆盖率下降。

7. 不良生成速度减缓，但压力仍存

• 上半年不良余额增速放缓至2.2%，整体不良率为1.68%，较一季度末下降1BP。
• 不良生成率环比下降18BP，但关注类贷款和逾期贷款占比及增速仍有所提升。
• 90+逾期贷款增速出现反弹，显示不良压力并未完全缓解。

关键信息

• 行业整体表现：上半年银行行业业绩增长稳健，中收成为主要增长点。
• 区域差异：城商行表现优于大行和股份制银行，尤其是南京银行、宁波银行等。
• 资产结构调整：银行普遍向零售和按揭贷款倾斜，降低风险敞口。
• 投资建议：维持行业增持评级，认为银行板块估值安全，具备防御性。
• 重点推荐银行：兴业银行、北京银行、中信银行、招商银行、宁波银行。
• 风险提示：经济持续低迷、信用风险集中暴露、市场系统性风险等。

投资评级说明

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

长期竞争力评级

• 银行板块长期竞争力评级高于行业均值，反映其较强的盈利能力和资产质量。

图表目录（简要）

• 图表1：上半年上市银行业绩表现
• 图表2：上半年业绩同比增长情况
• 图表3：不同类型银行业绩表现
• 图表4：全部上市银行中期增长情况
• 图表5：中期业绩增速同比变化
• 图表6：二季度业绩表现
• 图表7：二季度业绩增速环比变化
• 图表8：不同类型银行二季度业绩增长情况
• 图表9：二季度业绩增速及环比变化
• 图表10：上半年净息差下降明显
• 图表11：大行息差下降幅度较大
• 图表12：中期净息差
• 图表13：净息差同比变化
• 图表14：上半年各类银行资产增速及同期比较
• 图表15：上半年各类银行生息资产增速及同期比较
• 图表16：生息资产增速分化
• 图表17：生息资产增速变化
• 图表18：个人贷款占比提升
• 图表19：住房按揭贷款明显提升
• 图表20：加大个人贷款投放的银行
• 图表21：加大按揭贷款发放的银行
• 图表22：非息收入高增长
• 图表23：非息收入占比创新高
• 图表24：大行和城商行非息收入增长较快
• 图表25：非息收入增长情况
• 图表26：拨备计提增速下降
• 图表27：信贷成本继续小幅提升
• 图表28：各银行信贷成本水平
• 图表29：拨备覆盖率变化
• 图表30：不良率较一季度下降
• 图表31：不良余额增速明显下降
• 图表32：不良率水平
• 图表33：不良余额增长情况
• 图表34：不良生成率环比下降
• 图表35：关注类贷款占比和增速提升
• 图表36：逾期贷款占比提升
• 图表37：90+逾期贷款增速反弹

行业展望

• 在经济未明显好转的背景下，银行行业业绩表现稳健，反映出实体经济的信用风险和盈利状况。
• 银行通过优化资产结构、发展中间业务，有效缓解了利润下滑压力，提升了业绩质量。
• 银行板块估值安全，具备一定的增长空间和防御性，建议投资者增持。

风险提示

• 经济持续低迷可能导致信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险可能影响银行板块表现。

联系方式

• 分析师：刘志平，SAC执业编号：S1130516080004
• 邮箱：liuzhiping@gjzq.com.cn
• 电话：(8621)61038229

总结

本报告指出，2016年上半年银行业整体业绩增长稳健，主要得益于中收的快速增长和信贷成本的控制。尽管净息差明显下滑，但银行通过调整资产结构，尤其是加大对零售和按揭贷款的投放，有效提升了业绩质量。不良生成速度减缓，但资产质量压力依然存在。在当前经济环境下，银行板块具备较强的防御性，建议投资者关注兴业银行、北京银行、中信银行、招商银行、宁波银行等。