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有色金属日报总结

核心内容概述

2026年2月4日，有色金属市场整体呈现震荡走势，部分品种价格反弹，市场情绪有所回暖。各金属品种的行情资讯与策略观点均体现出供需格局、成本变化及宏观政策对价格的影响。整体来看，市场在宏观政策支持和产业基本面的交织下，价格波动较大，建议投资者谨慎观望。

主要观点与关键信息

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜3M收盘上涨3.95%至13410美元/吨，沪铜主力合约收至105180元/吨。
  • LME铜库存增加1450吨至176125吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水缩窄。
  • 国内上期所日度仓单增加0.05至15.9万吨，现货贴水期货120元/吨，广东地区现货贴水期货220元/吨。
  • 沪铜现货进口亏损约500元/吨，精废铜价差3280元/吨，环比扩大。

• 策略观点：

  • 美国推进关键矿产资源储备，中国预期强化铜储备，宏观情绪偏暖。
  • 铜矿供应紧张，国内精炼铜供应高增，短期供应相对充裕，铜价预计震荡偏强。
  • 沪铜参考运行区间：102000-108000元/吨；伦铜3M参考运行区间：13000-13800美元/吨。

铝

• 行情资讯：

  • 伦铝收盘上涨1.39%至3099美元/吨，沪铝主力合约收至23865元/吨。
  • LME铝库存减少0.2至49.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
  • 国内铝锭、铝棒库存延续累积，现货交投平淡，华东电解铝现货贴水期货220元/吨。
  • 沪伦比价录得1.222，铅锭进口盈亏为259.94元/吨。

• 策略观点：

  • 铝价预计逐渐企稳抬升，市场情绪缓和。
  • 沪铝参考运行区间：23500-24200元/吨；伦铝3M参考运行区间：3050-3130美元/吨。

铅

• 行情资讯：

  • 沪铅指数收跌0.26%至16670元/吨，伦铅3S上涨13.5至1973美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差平水。
  • 上期所铅锭期货库存录得3.34万吨，LME铅库存录得20.41万吨，注销仓单录得1.71万吨。
  • 铅锭进口盈亏为105元/吨。

• 策略观点：

  • 铅矿显性库存抬升，再生冶炼利润小幅下滑，但再生铅开工率边际提升。
  • 铅价受产业端偏弱影响，但市场情绪缓和，预计短期震荡。
  • 沪伦比价录得8.55，进口盈亏105元/吨。

锌

• 行情资讯：

  • 沪锌指数收涨1.91%至24993元/吨，伦锌3S上涨79.5至3348美元/吨。
  • 上期所锌锭期货库存录得2.89万吨，现货升贴水均价-20元/吨。
  • LME锌库存录得10.91万吨，锌锭进口盈亏为-2677.04元/吨。

• 策略观点：

  • 锌价仍受宏观情绪影响，短期跟随板块补涨。
  • 海外天然气价格上涨引发冶炼成本担忧，叠加国内供给端扰动，锌价预计震荡。
  • 沪锌参考运行区间：23500-24200元/吨；伦锌3M参考运行区间：47000-51000美元/吨。

镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约收报134830元/吨，上涨4.0%。
  • 现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，金川镍升水均价9250元/吨。
  • 镍矿价格持稳，印尼内贸红土镍矿到厂价维持不变。

• 策略观点：

  • 镍价短期面临基本面压力，上涨空间有限。
  • 国内镍库存连续三周增长，对价格形成拖累。
  • 沪镍参考运行区间：12.0-15.0万元/吨；伦镍3M参考运行区间：1.6-1.8万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：

  • 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）上涨3.55%至146173元。
  • 电池级碳酸锂均价上涨5050元，工业级碳酸锂均价上涨3.46%。
  • 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1350元。

• 策略观点：

  • 碳酸锂基本面改善预期未变，但市场情绪波动较大。
  • 建议谨慎观望或轻仓尝试，今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间：137000-156000元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：

  • 氧化铝指数上涨1.31%至2808元/吨，期货库存增加0.72万吨。
  • 几内亚博凯地区矿山罢工，影响铝土矿供应。
  • 国内冶炼端产能过剩，库存持续累库。

• 策略观点：

  • 氧化铝市场面临供应过剩、成本下移及到期仓单交割压力。
  • 短期建议观望，需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策及美联储货币政策。

不锈钢

• 行情资讯：

  • 不锈钢主力合约收13585元/吨，上涨1.23%。
  • 佛山市场304冷轧卷板报价13900元/吨，无锡市场304冷轧卷板报价14100元/吨。
  • 期货库存录得43579吨，环比增加。

• 策略观点：

  • 不锈钢产业链成本支撑稳固，叠加钢厂减产，价格下方具备较强支撑。
  • 建议维持看多观点，主力合约参考区间：13000-14000元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：

  • 铸造铝合金价格企稳回升，AD2603合约收盘涨1.72%至22215元/吨。
  • 期货库存增加，现货升贴水维持。
  • AD2603与AL2603价差扩大。

• 策略观点：

  • 成本端企稳，供应端扰动持续，原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑。

重要数据汇总

汇率与利率

• 美元兑人民币即期汇率：6.936（-0.015）
• 美国十年期国债收益率：4.28（-0.01）
• 中国7天Shibor：1.485（-0.095）

沪伦比价

• 铝：沪伦比价1.222，进口盈亏259.94元/吨
• 铅：沪伦比价8.55，进口盈亏105元/吨
• 锌：沪伦比价1.08，进口盈亏-2677.04元/吨

风险提示与免责声明

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