20230821-紫金天风-工业硅周报_路口徘徊_22页_4mb

工业硅市场分析：供需两难，库存边际减少但总量仍高

核心观点

工业硅市场当前处于震荡状态，供需两端均有变化。上游产量已突破前高，但需求端的多晶硅、有机硅已有明显去库。整体库存有边际减少，但总量仍处于高位，行业目前在能否走出内耗之间徘徊。

上周总结

供端：四川、云南如期复产，新疆复产速度不及预期，本周工业硅主产区周产量环比增加17.1%至71.9万吨。需端：多晶硅虽然产量环比稍减，但出货略暢，去库有所加速；有机硅虽有检修促库存回落，但利润仍为负区间；硅铝合金下游需求一般，再生铝合金开工率环比下降0.7个百分点至48.6%。

库存情况

社库加速去库，仓单增速放缓，工业硅总库存边际减少。但总量水平仍处高位。

宏观展望

目前供需两侧均有存量调整空间，新疆复产进度、下游生产安排是关键观察点。远期可关注电力对复产的支撑。

关键数据

• 工业硅周产量：71.9万吨（+17.1%）
• 多晶硅产量：22.5万吨（-0.6%）
• 工业硅总库存：2326万吨（环比减少）
• 工业硅利润重回正值区间（毛利381元/吨）
• 多晶硅利润大增（毛利226万元/吨）

数据支持

周度产能利用率跟踪数据、库存变化数据、成本利润等均显示供需状态在经历3月末滞胀后，暂时回归一定平衡。