20240120-五矿期货-镍周报_小幅累库_镍价反弹动力不足_29页_2mb

镍市场分析总结

供应情况

1. 12月国内电解镍产量: 达到244万吨，环比增长83%，同比涨幅达485%。
   2023年整体产量较2022年增长384%，新能源企业产能持续释放。

2. 印尼镍铁产量: 12月为1248万吨，全年同比增长25%。中资企业持续扩张印尼镍铁产能。

3. 库存与进口: 全球显性库存持续累库。截至1月19日，SHFE+LME+保税区库存889万吨，环比增加886吨。进口镍和镍铁进口均环比增长。

需求情况

• 据官方数据，12月不锈钢产量2635万吨，同比下降78%；但全年不锈钢产量同比增19%。

• 不锈钢库存已开始进入累库周期，市场交投偏弱。

• 硫酸镍产需状况：2023年产量同比增97%，但终端需求因磷酸铁锂电池市场主导地位提升而增长受限。

市场动态与库存分析

• 当前镍价支撑不足，因基本面弱势：供给过剩，需求低迷。

• 全球显性库存(889万吨)维持高位，进口数据强劲但终端需求不及预期。

• 基差变化显示期货价格与现货呈现分化走势，镍板对镍铁溢价保持震荡。

策略建议

• 关注国内外镍库存变化及新增产能释放进度。

• 评估不锈钢累库强度以及新能源材料需求趋势。

• 基本面呈现过剩格局，短期内反弹缺乏持续性。