20140217-申万宏源-零售行业_周报第五期-移动互联推动零售商业格局重构_13页_490kb

零售行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦2014年零售行业市场表现及转型趋势，重点分析移动互联对零售商业格局的影响，传统零售企业的转型方向及体制变革的重要性，并推荐了多个投资标的。

主要观点

• 移动互联推动零售格局重构：移动通信与互联网的结合推动了移动互联的快速发展，关键技术如LTE和NFC将改善用户体验，改变消费习惯。传统电商竞争已从PC端转向移动终端，支付和大数据成为竞争核心。
• 实体零售转型方向：传统实体零售正在向“020+体验+社区”方向转型，与微信等平台合作成为趋势。但实体零售在移动电商产业链中缺乏定价权，需通过自建平台、丰富业态、定位社区等方式增强竞争力。
• 体制改革是转型前提：体制革新是传统零售转型的关键，具备灵活机制和激励机制的企业更易实现转型。国有零售企业改革将释放制度红利，推动行业升级。
• 重点推荐标的：包括苏宁云商、友谊股份、中央商场、高鸿股份、新南洋、宏图高科及上海物贸等，这些企业在转型、改革或跨界中表现突出。

关键信息

1. 移动互联推动零售商业格局重构

• 移动互联技术发展迅速，改变消费行为。
• 未来电商竞争将聚焦于移动终端，支付和大数据是核心竞争力。
• 阿里、腾讯、百度、京东、苏宁等电商巨头将在移动电商领域展开激烈竞争。
• 苏宁正推动传统实体零售向互联网企业转型，具有线下优势，时间对其至关重要。

2. 申万零售指数表现

• 本周申万商贸零售指数绝对收益为1.6%，相对收益为0.3%。
• 零售指数与贸易指数均弱于大盘。
• 年初至今，商贸零售指数绝对收益为5.6%，相对收益为7.1%；零售指数绝对收益为6.1%，相对收益为7.5%；贸易指数绝对收益为3.6%，相对收益为5.1%。

3. 细分行业指数表现

• 百货指数：本周绝对收益6.5%，相对收益5.2%；年初至今绝对收益7.4%，相对收益8.9%。
• 超市指数：本周绝对收益-0.5%，相对收益-1.8%；年初至今绝对收益7.9%，相对收益9.4%。
• 多业态零售指数：本周绝对收益4.1%，相对收益2.8%；年初至今绝对收益3.1%，相对收益4.6%。
• 专业连锁指数：本周绝对收益-0.8%，相对收益-2.0%；年初至今绝对收益14.0%，相对收益15.4%。
• 一般物业经营指数：本周绝对收益2.3%，相对收益1.1%；年初至今绝对收益3.5%，相对收益5.0%。
• 专业市场指数：本周绝对收益-1.3%，相对收益-2.5%；年初至今绝对收益-8.7%，相对收益-7.2%。

4. 主题指数表现

• 国企改革指数：本周绝对收益4.6%，相对收益3.3%；年初至今绝对收益4.1%，相对收益5.6%。
• 零售O2O转型指数：本周绝对收益3.0%，相对收益1.8%；年初至今绝对收益13.8%，相对收益15.3%。
• 零售跨界转型指数：本周绝对收益-7.2%，相对收益-8.4%；年初至今绝对收益17.6%，相对收益19.1%。
• 潜在重组指数：本周绝对收益5.1%，相对收益3.9%；年初至今绝对收益7.1%，相对收益8.5%。
• 贸易转型指数：本周绝对收益3.3%，相对收益2.1%；年初至今绝对收益2.6%，相对收益4.1%。
• 商贸成长指数：本周绝对收益-2.1%，相对收益-3.4%；年初至今绝对收益-7.5%，相对收益-6.0%。

5. 个股涨跌幅排行

• 零售个股：

  • 领涨：王府井（+30.49%）、宏图高科（+30.33%）、红旗连锁（+18.28%）、文峰股份（+14.54%）、民生投资（+13.68%）。
  • 领跌：爱施德（-4.29%）、新华都（-4.28%）、中兴商业（-1.58%）、永辉超市（-1.46%）、苏宁云商（-0.77%）。

• 贸易个股：

  • 领涨：金谷源（+14.79%）、江苏国泰（+12.18%）、汇通能源（+11.06%）、厦门国贸（+10.41%）、浙江东方（+9.69%）。
  • 无下跌个股。

6. 重点公告

• 王府井：与腾讯签署战略合作框架协议，微信购物将在其旗舰店试运行。
• 红旗连锁：净利润同比下降5%-10%。
• 长百集团：拟通过资产置换及非公开发行股份购买资产并募集配套资金。
• 海印股份：在上海自贸区设立子公司，从事进出口及电子商务业务。
• 欧亚集团：收购郑州百货大楼30万股股权，持股比例增至34.25%。

7. 行业新闻

• 唯品会战略入股乐蜂网：持股75%，共同推出“桃花节”女性购物活动。
• 聚美优品拟赴美上市：计划融资6亿美元，估值超30亿美元。
• 凡客完成1亿美元融资：由雷军领投，推动线上线下同步发展。
• 苏宁调整内部架构：易购将完全融入集团，线上线下统一管理。
• 2013TOP50全球零售榜：苏宁排名28，屈臣氏排名34。

8. 估值表和盈利预测

• 友谊股份：收盘价9.83元，市值169亿元，EPS预测1.43元，PE值15倍，评级“增持”，权重21.54%。
• 大商股份：收盘价6.47元，市值43亿元，EPS预测0.54元，PE值12倍，评级“无评级”，权重6.32%。
• 天虹商场：收盘价12.02元，市值96亿元，EPS预测0.71元，PE值17倍，评级“无评级”，权重12.24%。
• 苏宁云商：收盘价10.30元，市值760亿元，EPS预测0.08元，PE值129倍，评级“增持”，权重52.73%。
• 永辉超市：收盘价14.20元，市值231亿元，EPS预测0.43元，PE值33倍，评级“增持”，权重2.69%。
• 其他重点公司：包括步步高、华联综超、红旗连锁、新华都、豫园商城等，均有详细的盈利预测和评级信息。

总结

本报告指出，移动互联正在深刻改变零售行业格局，传统零售企业需积极转型以适应新的市场环境。重点推荐了多个转型、改革及跨界标的，包括苏宁云商、友谊股份、中央商场等，认为其在行业变革中具有重要地位和投资价值。同时，报告对申万零售指数及细分行业、主题指数的表现进行了详细分析，提供了个股涨跌幅及盈利预测，为投资者提供了全面的参考信息。