20170219-光大证券-光大医药一周研究精萃——国家出台推进四大慢病防治的中长期规划_长线利好于通化东宝和迪安诊断_25页_2mb

光大医药一周研究精萃总结

核心内容

国务院办公厅于2017年2月14日发布《中国防治慢性病中长期规划（2017-2025）》，提出降低重大慢性病过早死亡率、提高疾病筛查和治疗率、完善医保政策、推动慢性病诊治下沉等目标。该规划强调分级诊疗制度的落实，以及优先选用通过仿制药一致性评价的慢性病防治仿制药，对慢性病管理提出了具体措施。

主要观点

• 分级诊疗：文件强调将慢性病患者纳入家庭医生签约服务范围，推动慢性病诊治下沉，提高基层医疗机构的诊断率和治疗率，长期利好于慢性病药物在基层医疗市场的销售增长。
• 仿制药一致性评价：CFDA于2017年2月17日发布改剂型、改规格、改盐基药品的一致性评价技术指南，部分药品将面临重新做药效学试验，通过一致性评价的不确定性增加。
• 零售药店发展：政策支持零售药店在基层药品供应中的作用，提升药物可及性，利好零售药店子行业，长期看好国药一致、益丰药房等连锁药店。
• 迪安诊断：基层医疗机构检验外包需求增长，长期利好迪安诊断。
• 通化东宝：作为国产胰岛素领先企业，长期看好其发展，尤其是三代胰岛素预计明年上市，推动其成为糖尿病“产品+服务”综合服务商。
• 泰格医药：受益于CFDA放宽生物等效性试验机构资质，推动其股价上涨。

关键信息

• 慢性病防治目标：到2020年和2025年，力争30—70岁人群因心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病和糖尿病导致的过早死亡率分别较2015年降低10%和20%。
• 慢性病管理指标：高血压、糖尿病患者规范管理率将分别提升至60%和70%，35岁以上居民年度血脂检测率将提高至25%和30%。
• 医保政策：完善不同级别医疗机构医保差异化支付政策，探索基层医疗机构按人头打包付费模式。
• 政策影响：分级诊疗和慢性病防治政策将推动慢性病药物在基层市场销售增长，对通过一致性评价的国产仿制药和国产胰岛素构成中长期利好。
• 一致性评价实施：改剂型、改规格、改盐基药品需重新进行药效学试验，部分药品通过一致性评价存在不确定性。

市场表现与投资建议

• 上周医疗服务子板块上涨0.61%，泰格医药因政策利好上涨4.26%。
• 投资评级及盈利预测如下：

风险提示

• 政策推进低于预期。
• 仿制药一致性评价实施过程中可能存在的不确定性。

附相关研究报告

1. 20170104《光大证券医药行业2017年度投资策略——产业载体转折之年、紧盯医院降低各项采购成本，看好四条主线贯穿板块全年行情》
2. 20170210《医药产业规范整合加速提升集中度，看好优质仿制和医药流通，期待处方药网售出台》
3. 20170110《两票制国家版公布，利好全国和区域性医药商业龙头，底价代理的工业和无上游资源的中间商将受冲击》
4. 20160328《光大证券医药行业2016年投资策略——龙头公司优势持续扩大，推荐有望持续高增长的“7+3”个股组合》
5. 20160603《光大证券医药行业2016年中期投资策略——存量大洗牌、龙头受益是核心策略，CRO、零售连锁和药用敷料的趋势攀升》
6. 20160603《九强生物深度研究——研发和技术国际领先，技术输出快速国际化、封闭化、高端化共促业绩增速加快》
7. 20160830《通化东宝深度研究——三代胰岛素预计明年上市，慢病管理启动，打造糖尿病“产品+服务”综合服务商，将以更高更强驱动力迈向千亿市值》

附：迪安诊断回购进展

• 2016年11月26日，公司公告回购股份以实施员工持股计划，回购金额不超过2亿人民币。
• 截至2017年2月11日，已回购价值1.37亿元的股票，完成总回购金额的68.3%。
• 回购均价为31.09元/股，2017年2月17日收盘价为30.42元/股，低于回购均价。

附：2016年全年业绩快报及预告一览

• 业绩快报：主要关注净利润增长情况，部分公司如天坛生物、东宝生物、莱美药业、美年健康等表现突出。
• 业绩预告：部分公司如爱尔眼科、安图生物、常山药业等预计2016年净利润增长在10%~35%之间。

其他信息回顾

• 广东省发布药品现代物流技术标准，鼓励社会物流企业参与药品配送。
• 国家卫计委发布慢性阻塞性肺疾病、冠心病和脑血管疾病的分级诊疗技术方案。
• 多家公司发布重要公告，如一心堂利润分配预案、以岭药业通过FDA检查、九强生物员工持股计划等。

总结

该周报重点分析了慢性病防治政策对医药行业的影响，强调了分级诊疗、仿制药一致性评价和零售药店的发展趋势，对相关公司如通化东宝、迪安诊断、泰格医药等给予了积极评价。同时，也关注了2016年医药行业整体业绩表现及未来展望。