20230629-国元期货-棉花期货周报_郑棉大幅下挫_近远月合约接近平水_10页_870kb

棉花期货周报总结

（基于国元期货2023年6月29日报告分析）

行情回顾

• 郑棉主力合约价格大幅下跌，CF2309与CF2401触及平水及40日均线，端午节后市场人气差，国内商品普跌。
• ICE美棉小幅下挫，口碑出口签约量环比下降57%，棉花生长优良率增至49%，基金净多仓创近月低位。
• 市场关注美国西南部降雨对产量影响，杯价格调整延续震荡。

全球供需格局

• 美棉出口签约量周同比大降83%，优良率环比提升，基金净多仓减少，显示供应变量可能加速内外棉价调整。
• 美棉现蕾率升至28%，高于去年同期，优良率大幅改善，但需求端出口疲软拖累情绪。

国内供需格局

• 5月棉花进口量月环比增303%，国内外价差拉大，纺企利润转负。
• 纺企库存加速累库，进入主动去库期，需求负反馈深入，原料采购意愿低。

后市展望

• 短期内郑棉预计延续震荡，多头阵营分化，天气和出口因素主导。
• 需求端消费淡季加深，库存增加导致负反馈循环，价格或继续下探，内外棉价调整加速。